20240120-新湖期货-新湖能化LLDPE周报_25页_8mb

新湖能化LLDPE周报总结

核心内容

本报告为2024年1月20日的新湖能化LLDPE周报，主要分析了近期LLDPE市场走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况以及价差变化。

主要观点

• 近期走势：本周LLDPE价格重心上移，短期供应压力不大，但随着春节临近，下游开工率将下滑，对价格形成一定压制。
• 供应情况：2024年1-4月，PE新料供应同比增加，但PE整体供应增速放缓，而PP供应增速较高。2405合约上，PE暂无新装置投产，供应压力明显低于PP。
• 需求情况：包装膜终端提前采买，短期需求有一定支撑，但随着春节临近，下游厂家陆续放假，需求将减弱。
• 库存与仓单情况：整体库存呈去化趋势，中上游积极去库，下游逢低适量补库。但春节累库预期仍存在，中上游去库压力持续。
• 价差：L-PP套利可等待回落入场，HD价格贴水LL，LD升水LL，反映不同品种间的价格差异。

关键信息

供应情况

• 2023年1-12月：国内PE累计总产量2808万吨，同比增长11%；LLDPE累计总产量1190万吨，同比增长5%。
• 2023年1-11月：PE进口量同比减少1%，LLDPE进口量同比增加14%。
• 2024年PE总供应预估：全年供应增速为3%，国产新料供应同比增加7%，进口新料供应同比增加约-4%。
• 2024年PE新产能：预计新增产能410万吨，主要集中在天津南港、山东裕龙石化、万华化学、新时代、吉林石化等企业。
• 2405合约供应情况：总供应环比增速为-3%，累计同比增速为7%。

需求情况

• 2023年1-11月：PE表观需求量同比增长7%，LLDPE需求增长相对稳定。
• 下游情况：包装膜终端提前采买，短期需求有所支撑，但随着春节临近，下游开工率将下滑。
• 农膜与管材：农膜补库意愿不强，管材原料库存处于高位，下游利润较低。

库存与仓单情况

• 库存去化：整体库存呈去化趋势，中上游积极去库，下游逢低补库。
• 仓单：L仓单为3705手，显示市场参与者对未来的预期较为谨慎。
• 港口库存：窄幅波动，显示市场供需关系相对平衡。
• 贸易商去库：贸易商去库情况较好，显示市场流动性较高。

价差

• L-PP套利：在2405合约上，PP供应压力明显高于PE，建议等待价格回落后再入场。
• HD与LL价差：HD价格贴水LL，显示HDPE相对LLDPE价格较低。
• LD与LL价差：LD升水LL，反映LDPE相对LLDPE价格较高。
• 一级回料价格：为6850元/吨，显示回收资源对市场有一定支撑。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

总结

总体来看，LLDPE市场在近期呈现价格重心上移的趋势，短期供应压力不大，但下游需求在春节临近时将有所减弱。PE供应增速放缓，而PP供应压力较大，建议关注PE进口情况及PP新装置投产进度。库存方面，中上游积极去库，但春节累库预期仍存，需警惕去库压力。价差方面，L-PP套利机会存在，HD与LD与LL价差反映不同品种间的市场供需变化。