20221204-创元期货-白糖周度报告_印度累计产糖创新高_12页_987kb

印度累计产糖创新高总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了2022年印度和巴西的食糖产量与出口情况，以及国内白糖市场在疫情放开后的销售预期，同时涉及巴西燃料政策和乙醇市场对糖价的影响。报告还介绍了创元研究团队的组成及背景信息，为投资者提供市场分析与操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 印度累计产糖创新高

• 2022年11月底，印度本榨季累计产糖 479万吨，同比增加 7万吨，创历史同期新高。
• 马邦累计产糖 200万吨，略低于同期。
• UP邦累计产糖 112万吨，同比增加 8万吨。
• 卡邦累计产糖 121万吨，同比减少 7万吨。
• 由于 10月异常降雨，导致部分糖厂推迟开榨，但到11月底产糖量已基本追平。
• 印度糖协初步估计本榨季产量增至 3650万吨，部分机构预测更高，如 3700-3800万吨。
• 未来 1月份将发布进一步的产量修订数据。

2. 巴西食糖库存快速追平

• 截至 11月中旬，巴西原糖库存为 669.5万吨，同比减少 69.75万吨。
• 全部食糖库存为 123.38万吨，接近历史第三高水平。
• 11月巴西食糖出口量达到 407.47万吨，同比增长 52.36%，创历史新高。
• 4-11月累计出口量为 2194.75万吨，同比增长 242.16万吨，为历史第二高。
• 预计 最终食糖产量将达到 3350万吨，较上榨季增加 150万吨。
• 巴西乙醇库存持续下降，乙醇与汽油的比值维持在 70% 以上，乙醇需求减弱。

3. 国内白糖市场关注点

• 国内白糖市场进入 12月，春节采购旺季预期兑现时间仅剩 20天左右。
• 11月新糖销售量若无法达到 70-80万吨，则 12月底累计销量难以达到春节旺季下限 200万吨。
• 广西现货成交是抄底时机的重要风向标，若持续 3天放量，则抄底时机成熟。
• 5500附近是投资者关注的抄底价位。

4. 巴西燃料政策与乙醇市场展望

• 巴西 1月份燃料政策可能发生变化，影响乙醇价格及需求。
• 乙醇/汽油比值预计会回落至 70% 以下，对乙醇市场形成压力。
• StoneX预测23/24榨季南巴西甘蔗入榨量为 5.876亿吨，同比增加 5.4%。
• 制糖用蔗比上调至 45.5%，预计产糖量为 3560万吨，同比增长 5.2%。
• 玉米乙醇产量预计增加 22.2%，对甘蔗乙醇需求形成压制。

5. 市场操作建议

• 投资者需关注 中糖协产销简报，判断春节前的销售趋势。
• 资金平仓和 大基金净多头（约20万吨）是年底多头面临的最大利空。
• 泰国糖厂开榨将增加北半球糖源供应，对多头不利。

三、后市判断

• 国内白糖：春节前销售不及预期，将对糖价形成下行压力。
• 国外白糖：巴西供应充足，泰国糖源增加，多头面临压力。
• 整体趋势：糖价可能承压，抄底时机需等待现货成交放量信号。

四、风险提示

• 中国疫情政策变化可能影响春节前消费及物流节奏。
• 巴西燃料政策存在不确定性，可能对乙醇市场及糖价产生影响。
• 资金平仓和 大基金净多头高位是市场潜在的利空因素。

五、研究团队介绍

• 张琳静：油脂期货研究员，专注产业链分析。
• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：高级分析师，有丰富期货市场经验。
• 田向东、李玉芬、吴彦博、陈昱允等分别负责铜、铝、镍、锌等有色金属研究。
• 陶锐、徐艺丹、杨依纯等专注于黑色建材市场分析。
• 高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵等负责能源化工领域的研究。
• 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析。

六、免责声明

• 本报告仅供创元期货客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，使用不当导致的损失由使用者自行承担。
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