20190810-安信证券-传媒行业周观点31期：从游戏及教育视角看体育产业_19页_1mb

2019年8月10日传媒周观点总结

核心内容概述

本报告聚焦体育产业与游戏产业的对比，指出体育起源于游戏，两者在内容生产与分发环节存在共性，但利益分配模式存在差异。游戏产业中，内容制作方（CP）占据较大利益份额，而体育产业中，赛事转播权收入占比更高。报告认为国内游戏产业的产业化程度远高于体育产业，主要体现在市场化程度、变现方式和电竞发展等方面。

主要观点

1. 体育与游戏的对比

   • 体育赛事与游戏内容制作相似，体育转播与游戏分发类似。
   • 游戏CP在产业链中占据较高利润，而体育产业中转播权收入是主要收益来源。
   • 国内体育产业市场化程度较低，受体制限制；而游戏产业已形成较为成熟的商业化模式。

2. 体育教育发展趋势

   • 对标美国，中国体育教育进校（to B）和校外培训（to C）模式将更加清晰。
   • B端市场中，幼儿园、小学的需求增长强劲，国际学校存在长期需求。
   • C端市场中，学生对精英体育教育的需求推动校外培训发展。

3. 关注新核心资产

   • 推荐具备优秀内容制作能力的媒体龙头公司，如芒果超媒、新媒股份、贵广网络等。
   • 5G时代，新入局者有望提升内容溢价空间，国有媒体在内容生态转型中可能占据优势。

4. 营销技术发展

   • 国内营销技术正处于“AI+营销”和智慧营销的起步阶段。
   • 三类公司将在构建MarTech生态系统中发挥重要作用，其中第一类公司为行业开拓者，第二、三类公司为细分领域服务者。

5. 中长期推荐板块

   • 游戏板块：吉比特、游族网络、完美世界等。
   • 出版板块：中南传媒、山东出版、中国出版等。

关键信息

市场表现

• A股：传媒互联网板块整体下跌，顺网科技、康旗股份、梦网集团涨幅居前；电魂网络、盛讯达、迅游科技跌幅较大。
• 港股：传媒互联网板块波动显著，汇创控股涨幅达61.11%；惠陶集团、环球数码创意、中国数字视频跌幅较大。
• 美股：网易、猎豹移动、易车涨幅居前；搜狐、魔线、畅游跌幅较大。

行业运行数据

电影

• 票房：2019年第31周（8.4-8.10）中国内地电影市场总票房约16.38亿元，环比减少11.56%，同比减少15.74%。
• 票房TOP5：《哪吒之魔童降世》（8.04亿元）、《烈火英雄》（4.13亿元）、《使徒行者2：谍影行动》（2.85亿元）、《上海堡垒》（7704.2万元）、《鼠胆英雄》（2399.8万元）。
• 排片：全国排片合计261.08万场，排片前五影片为《哪吒之魔童降世》、《烈火英雄》、《使徒行者2：谍影行动》、《上海堡垒》、《鼠胆英雄》。

电视剧

• 网络播放量TOP5：《陈情令》（86.9）、《长安十二时辰》（82.8）、《小欢喜》（81.6）、《全职高手》（80.1）、《九州缥缈录》（76.1）。
• 卫视收视率TOP5：《小欢喜》（浙江、上海）、《加油你是最棒的》（湖南）、《归还世界给你》（江苏）、《时间都知道》（北京）、《少年派》（北京）。

游戏

• 开服数据：网页游戏开服前三为《暗黑大天使》、《灭神》、《龙权天下》；运营平台开服前三为37游戏、360游戏、搜狗游戏。
• 游戏排行：重点手游在iOS和安卓渠道畅销榜排名包括《精灵盛典》、《完美世界》、《乱世王者》、《权力的游戏》、《问道》、《斗罗大陆》等。

公司要闻

1. 业绩预告

   • 视觉中国：2019H1营收4.02亿元，同比减少16.49%，净利润1.33亿元，同比减少3.1%。
   • 完美世界：2019H1营收36.56亿元，同比减少0.29%，净利润10.2亿元，同比增长30.5%。
   • 宝通科技：2019H1营收11.83亿元，同比增长19.61%，净利润1.67亿元，同比增长17.34%。

2. 重大投资与收购

   • 浙数文化出资5000万元认购杭州云栖创投股权。
   • 湖北广电与长江广电签订产业园数据机房项目协议。
   • 数智科技以1.2亿元收购商品数科技100%股权。

3. 限售解禁与股份质押

   • 利欧股份、滨海能源、宝通科技等公司有股份质押或解禁情况。

4. 高管变更

   • 电魂网络、长城动漫等公司有高管变动。

5. 增持与减持

   • 昆仑万维、美盛文化、昂立教育等公司有股份增持或减持公告。

6. 其他事项

   • 吉翔股份为子公司提供担保。
   • 中国电影股份13亿股限售股份即将上市流通。
   • 上海钢联向参股公司借款以支持业务发展。

下周关注标的

• 媒体龙头：芒果超媒、新媒股份、贵广网络。
• 数据科技：每日互动、值得买、宣亚国际。
• 游戏板块：吉比特、游族网络、完美世界。
• 出版板块：中南传媒、山东出版、中国出版。

风险提示

• 5G技术落地速度低于预期。
• 转型期财务数据滞后可能影响业绩预测。

重点公司业绩预测与投资评级

• 游戏板块：吉比特、游族网络、完美世界等公司预计2019-2021年净利润增速分别为16%、25%、13%。
• 影视板块：北京文化、光线传媒、捷成股份等公司预计净利润增速分别为10%、17%、1021%。
• 出版板块：新经典、中国出版、山东出版等公司预计净利润增速分别为54%、8%、9%。
• 广电板块：贵广网络、新媒股份等公司预计净利润增速分别为14%、25%。
• 营销板块：每日互动、华扬联众等公司预计净利润增速分别为36%、108%。

图表与数据来源

• 图表：包括各板块市场表现、票房数据、排片趋势、收视率排名、游戏开服排行等。
• 数据来源：Wind资讯、艺恩电影智库、微博“卫视小露电”、安信证券研究中心等。

注：本总结基于提供的文档内容，未包含外部数据。