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2015年传媒行业投资策略总结：关注新增市场——家庭游戏和体育产业

核心内容概述

本报告分析了2015年传媒行业投资策略，重点聚焦于家庭游戏和体育产业两大新增市场。随着互联网技术的发展和政策支持，家庭游戏市场和体育产业均展现出强劲的增长潜力，为传媒行业带来新的投资机会。同时，彩票行业也因政策推动和市场扩张呈现快速增长态势。

主要观点

家庭游戏产业

1. 电视互联网规模扩大
   电视互联网迅速发展，智能电视和OTT盒子市场增长显著。2013年，中国智能电视销量达到2600万台，预计2015年将占平板电视销量的90%以上，达到4000万台。2014年，机顶盒存量预计突破1500万台。

2. 家庭游戏受益于家庭互联网发展
   家庭游戏是电视互联网中重要的变现业务之一。随着XBOX ONE和PS4的发布，家庭游戏市场迎来爆发，利好百视通、东方明珠等国内销售平台公司。

3. 广电系在电视互联网中占先
   广电系公司如百视通在电视互联网中占据主导地位，通过政策限制和牌照优势，确保其在内容控制和平台运营方面的领先地位。

4. 国产安卓游戏主机发展迅速
   华为、小葱等公司推出安卓游戏主机，虽然目前性能仍不及XBOX和PS，但借助ARM芯片的开发优势，预计二代、三代产品将逐步赶上主流游戏机性能。此外，安卓庞大的用户基础也将吸引更多游戏内容商开发适配产品。

体育产业市场化发力

1. 体育产业加速产业化
   体育产业总规模预计到2025年将超过5万亿元，年均复合增长率达21.73%。体育产业包括体育服务业和体育相关产业，其中体育赛事和全民健康体育是主要增长点。

2. 政策扶持体育产业发展
   国务院出台政策推动体育产业发展，鼓励社会资本进入，支持职业体育发展，并为高新技术体育企业提供税收优惠，提升行业盈利能力。

3. 从NFL看体育赛事发展
   NFL作为全球最具商业价值的体育联盟，其收入来源包括周边商品、广告、电视转播权和门票销售。国内体育赛事和场馆运营公司有望受益于类似模式。

4. 体育产业相关公司梳理
   中体产业、探路者等公司是体育产业中的重点企业。中体产业是体育总局唯一上市公司平台，探路者则是户外体育用品生产商，受益于体育消费增长。

彩票行业快速增长

1. 彩票市场结构
   我国彩票市场为双寡头垄断结构，由福利彩票和体育彩票构成，分别由民政部和国家体育总局管理。2013年，彩票销售总量中乐透数字型彩票占比最高，达68.3%。

2. 彩票行业价值链
   彩票行业价值链分为上游（产品开发、信息系统建设）、中游（生产、物流、终端设备供应）和下游（销售、佣金）。销售环节佣金比例为8%，上游分成比例为1-2%。

3. 彩票相关政策
   政府通过《彩票管理条例实施细则》等政策规范彩票市场，彩票公益金成为政府重要收入来源，占财政收入比例逐年上升。

4. 彩票行业相关公司
   鸿博股份是彩票印刷行业龙头，市场份额达40%。公司积极转型互联网彩票业务，与彩票发行中心深度合作，拓展彩种研发业务。

关键信息

• 2015年传媒行业评级：未来十二个月内，传媒行业评级“增持”。
• 重点关注公司：
  • 家庭游戏业务：佳创视讯、金亚科技
  • 体育产业：中体产业、探路者
  • 彩票产业：鸿博股份
• 投资建议：
  • 佳创视讯与PlayJam合作，布局电视游戏平台，预计2014-2015年每股收益分别为0.10元和0.14元，给予“增持”评级。
  • 金亚科技布局家庭游戏市场，预计2014-2015年每股收益分别为0.10元和0.14元，给予“增持”评级。
  • 中体产业预计2014-2015年每股收益分别为0.18元和0.25元，给予“谨慎增持”评级。
  • 探路者预计2014-2015年每股收益分别为0.64元和0.80元，给予“谨慎增持”评级。
  • 鸿博股份预计2014-2015年每股收益分别为0.15元和0.20元，给予“谨慎增持”评级。

数据预测与估值

结论

2015年，传媒行业将受益于家庭游戏、体育产业和彩票行业的快速增长。政策支持、技术发展和市场拓展为行业带来新的增长点，重点公司如佳创视讯、金亚科技、中体产业、探路者和鸿博股份值得重点关注。整体行业估值处于中等水平，未来发展前景良好，建议“增持”传媒行业。