20240805-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_来水偏丰挤压火电发电量_预计今夏无大范围电荒_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

报告核心观点

水力发电量增长对火电影响显著，预计今夏无大规模电力短缺；电力行业未来重点方向包括天然气、火电、水电、核电以及电网智能化建设。

政策与行业情况

• 碳排放双控制度：发改委政策强调清洁性能源转型，价格机制成为市场化改革的关键。
• 来水情况：今年4-6月全国水电发电量同比大增，导致火电发电量大幅下降，但预计下半年需根据降雨和冬季气候变化做好应对准备。
• 燃气板块表现：价格顺价顺利，兼具高估值与长期增长逻辑。

关键数据与市场动态

• 电价：2024年电价长协落地，除广东外，多数城市电价同比降幅在1-3%。
• 煤价：2024年8月动力煤价格同比下降至849元/吨。
• 天然气：全球需求增长，国际气价多数下降，但欧洲库存同比减少，国内供需基本平衡。

投资建议

1. 火电板块

受季节性煤价下跌和预期分红率改善驱动，关注投资机会。

• 涨股推荐：皖能电力、华电国际。
• 建议关注：申能股份、浙能电力、华能国际、国电电力。

2. 天然气板块

成本压力缓解，城燃板块价差修复。

• 重点推荐：昆仑能源。
• 建议关注：新奥能源、中国燃气、华润燃气、港华智慧能源、深圳燃气。
• 高股息：蓝天燃气、新奥股份、九丰能源。
• 资源型：九丰能源、新奥股份。

3. 水电板块

水力发电受限行政策影响较少，成本最低，具备分红能力强的特点。

• 重点推荐：长江电力。

4. 核电板块

核准数量连续增加，成长性明确，远期盈利与分红可观。

• 重点推荐：中国核电。
• 建议关注：中国广核。

5. 智能化电网产业链

关注三大趋势：配电网智能化、电网数字化与设备出口。

• 推荐标的：威胜信息、东软载波、安科瑞、特高压及电网设备领域。