20250906-国金证券-公用事业及环保产业行业周报_下半年火电发电量增速如何展望_16页_1mb

简要市场回顾与分析

本周市场表现

本报告概述了电力和环境行业的最新情况。本周（9月1日至5日），上证综指下降1.18%，创业板指上涨2.35%。公用事业板块上涨1.16%，煤炭板块上涨0.66%，而火电板块下降1.42%，环保板块下跌。具体板块表现包括光伏发电上涨幅度最大。

每周专题焦点

火电领域预计2025年新增装机不低于80GW，主要受容量电价机制和煤价下行影响。新能源领域，尽管新增装机量同比翻倍，但电源工程投资放缓，预计下半年常规能源发电空间受挤压，火电发电量增速可能转负。

主要行业动态

• 重大项目：四川发布新能源上网电价市场化改革方案，推动新能源全面入市。
• 核电进展：江苏徐圩核能供热厂项目中标，采用自主技术，预计减少大量碳排放。

投资建议

建议关注火电企业（如申能股份、华电国际），水电龙头长江电力，核电企业中国核电，以及风电运营龙源电力。基于行业景气度，煤炭保持高景气，但火电和城燃可能承压。

风险提示

潜在风险包括新增装机不及预期、用电需求下降、电力市场化进度缓慢，以及环保政策不确定性。

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