电力及公用事业行业月报：8月火电发电量由降转增，水电增速回落-240926-中原证券-18页_1mb

中原证券电力及公用事业行业月报总结

1. 投资概述

• 指数表现：9月中信电力及公用事业指数下跌0.45%，跑输沪深300指数2.41%。（截至9月25日）
• 板块结构：9月电力板块上涨幅度分化，其中供热、环保、水务、燃气板块表现较好，火电、电网、水电则表现相对较弱。

2. 行业供需及产业链量价

2.1 用电与发电

• 电力消费情况：
  • 全社会用电量：8月同比增长8.9%，1-8月累计增长7.9%。
  • 城乡居民生活用电、第三产业用电增长显著，分别达23.7%和11.2%。
• 电力供应情况：
  • 规上工业发电量8月同比增长5.8%，火、水电发电量增速回升至3.7%和10.7%。
  • 火电装机占比降至45.22%，光伏、风电加总占比达39.21%。
• 天然气与煤炭：
  • 煤碳生产平稳，原煤产量8月增长2.8%，但进口大幅增加。
  • 天然气产量8月增长9.4%，价格方面，进口大幅上涨但国内小幅回落。

3. 区域电力供需及长江三峡水情

• 8月用电&发电：河南全社会用电量增长9.34%，发电量增长13.5%。
• 三峡水情：入库、出库流量持续回落，水文数据同比下降明显。

4. 公司要闻及动态

• 行业重点事件：国家能源局推动新能源发展，《电力市场注册规则》发布，广东、海南、云南地区用电增长显著。
• 公司动态：
  • 长江电力、中国核电发布半年报，净利润和发电量同比大幅增长。
  • 河南沃克曼中标污水处理工程，城发环境、蓝天燃气等公司业绩变动。
  • 华能水电、龙源电力、国投电力等披露了电量和融资动态。

5. 投资与评级

• 行业估值：市盈率17.65倍，市净率1.69倍，处于历史低位。
• 投资评级：中原证券维持“强于大市”评级，推荐关注水电、核电、燃气行业高股息企业。
• 风险提示：产业链价格波动、电力需求不及预期等风险需关注。

主要结论

9月电力行业震荡调整，但清洁能源占比持续上升，电力需求环比基本稳定，系统性风险控制较好。未来可在核电、水电等稳健性资产中挖掘机会。