20230711-东吴证券-坚朗五金-002791.SZ-2023年半年度业绩预告点评_行业资金面承压_毛利率仍有改善_3页_460kb

坚朗五金（002791）2023年半年度业绩预告总结

业绩表现

• 公司2023年半年度预计归母净利润为1,011.27亿至1,423.56亿元，同比增长111.86%-116.69%。
• 单二季度预计归母净利润6,616.42亿至7,028.71亿元。
• 收入端缓慢增长，市场表现亮眼，主要源于县城市场和海外市场扩张。

收入与毛利率

• 公司采用一站式建筑配套件战略，境内业务渠道下沉至三四线和县城，境外业务通过“一带一路”市场拓展。
• 原材料价格回落使采购成本下降，2023年上半年毛利率较上年同期增长，期间费用有所摊薄。
• 关键市场包括香港、印度、越南等地区，设立了多个海外备货仓。

战略与市场拓展

• 加大新场景和新市场开发，包括学校、医院、厂房等领域，优选现金流较好的离散业务。
• 销售网络覆盖国内外超过1000个网点，销售团队规模大，人均创收虽有下滑但仍维持。
• 坚守风控优先战略，减少对地产依赖，经营性现金流持续改善。

财务预测与投资评级

• 调整2023-2025年归母净利润预测：51.5亿、74.5亿、101.8亿元。
• PE估值分别为33X、23X、17X，维持“买入”评级。
• 风险提示包括下游需求变化、原材料波动、并购整合等。

总体展望

• 公司在行业下行期注重现金流和升级服务能力，预计2023年起业绩逐步复苏。
• 行业资金面承压背景下，毛利率持续改善，建议投资者关注长期增长潜力。