20230829-东吴证券-坚朗五金-002791.SZ-2023年半年报点评_收入结构表现分化_盈利能力逐步修复_3页_456kb

坚朗五金2023年半年报点评总结

公司业绩

• 2023年上半年，坚朗五金实现营业收入增长331%，同比增长显著。归属于母公司净利润达1288万元，同比增长11510%，利润修复明显。

业务分析

• 门窗五金系统业务收入同比增997%，家居类和门控五金产品也有所增长，但工建类业务如点支承玻璃幕墙构配件收入同比下降2073%，主要受项目进度慢和风险控制影响。国内业务增长264%，海外业务增长972%，公司通过渠道下沉和“一带一路”市场开拓展现韧性。

财务表现

• 毛利率从历史低点修复至31.19%，同比上升2.35个百分点，主要由于原材料成本下行和产品结构调整。期间费用率优化，销售费用下降5.5%，研发费用减少5.6%。经营活动现金流量净额增长3378%，表明现金流改善。

未来展望

• 公司继续推进模式升级，聚焦新市场如县城、学校、医院等场景。盈利预测下调（2023-2025年净利润预测从此前515/745/1018亿元降至407/643/905亿元），但仍维持“买入”评级，目标PE分别为47X、30X、21X。

风险提示

• 主要风险包括下游需求恢复缓慢、原材料价格波动以及并购整合等不确定性。