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坚朗五金2024半年度业绩分析总结

公司概况

坚朗五金（002791）是一家专注于装修建材的企业，近期发布了2024年半年报。

核心财务数据

• H1业绩表现：
  • 营收同比下降43.5%，归母净利润同比下滑620.2%，扣非归母净亏损达17亿元。
  • Q2数据延续下滑趋势，营收同比降78.6%，归母净利润下滑263.6%。
• 收入下滑原因：地产波动导致新增项目减少，与地产相关产品业绩普遍下滑。
  • 分产品：门窗五金、门窗配套件分别下降16.04%、18.78%；家居类产品及其他建筑五金增长13.67%、16.59%。
  • 分地区：国内市场收入下滑58.2%，海外收入增长89.7%。

毛利率与费用

• 毛利率31.27%，同比略增0.08个百分点。
• 费用率控制良好，期间费用同比增0.39个百分点；但坏账计提显著增加，资产减值损失率达29.6%，拖累业绩。

业务发展与战略

• 新场景渗透：国内拓展工业厂房、小酒店等新项目；海外通过16家备货仓和1000+销售网点开拓新兴市场。
• 新业务增长：家居类及多元化产品支持收入，投资向卫浴、淋浴房等领域倾斜。

投资建议

维持“增持”评级，预测2024-2026年归母净利润增速分别为-16.30%、46.89%、21.30%；对应PE从28.94x降至16.24x。

风险提示

• 宏观波动、行业竞争加剧
• 应收账款风险

其他

• 经营现金流净流出190亿元，同比改善238亿元。
• 财通证券分析师指出短期承压，但新业务与海外扩张有望推动长期修复。