20240126-东吴证券-坚朗五金-002791.SZ-2023年业绩预告点评_全年营收小幅增长_Q4净利率回升_3页_456kb

坚朗五金2023年业绩预告核心分析

业绩概要

• 净利润：全年归母净利润32-34亿元，同比增长388%-419%；扣非后净利润273-289亿元，同比增长611%-653%。
• 营收增长：2023年营业收入同比增长2%-3%，2023Q4营收预计225.2-232.9亿元，同比增长0%-39.7%，单季度净利率提升至8%左右。

业务拓展

• 境内市场：渠道下沉至县城及三四线城市，县城业务贡献显著增加。
• 海外市场：设立13个海外备货仓，产品覆盖100多个国家和地区，在香港、印度等国家和地区设子公司，海外收入逐步提升。

盈利能力修复

• 原材料价格下降带动毛利率修复，期间费用率下降。
• 公司提质增效，人员效能回升，费用摊薄改善净利率。

战略调整

• 降低地产依赖，拓展新场景（如学校、医院、工厂、交通设施等）。
• 优选现金流较好业务场景，强化经营质量与风控。

财务与盈利预测

• 收入：2023-2025年EPS分别为0.2元、0.60元、1.76元、2.50元。
• 估值：2023-2025年PE分别为35X、21X、15X。
• 评级：维持“买入”，关注中长期成长弹性。

风险提示

• 需求风险：下游地产或其他板块需求未达预期。
• 原材料波动、并购整合及 新品类发展不及预期的风险。