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节前购房政策密集发布，建材需求回暖可期

核心内容概述

2023年9月30日，财政部与税务总局联合发布政策，对居民换购住房提供个税退税优惠，同时央行自2022年10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率，这是自2015年以来的首次下调。两项政策的出台，降低了购房者的长期成本和负担，有利于刺激刚需和置换购房需求，为建材市场回暖提供了信心支持。

主要观点

• 政策驱动：购房政策的调整有助于改善地产交易市场表现，尤其是“保交楼”政策的持续效应，推动了商品房成交数据的回暖。
• 市场预期改善：地产基本面悲观预期见底，政策密集发布后，竣工端建材市场有望率先回暖，相关企业基本面和估值均有修复空间。
• 板块推荐：
  • 新材料板块：推荐OCA胶国产替代龙头斯迪克，以及新能源高景气领域的铂科新材。
  • 建材板块：建议关注前期调整较大、坏账计提充分的竣工端建材标的，如坚朗五金、蒙娜丽莎；以及前期估值回调较多的旗滨集团、东方雨虹、北新建材、伟星新材等。

市场表现

• 水泥市场：节前全国水泥价格小幅上涨，库存有所回升，但总体仍处于低位。水泥成本因原燃料价格攀升而显著提高，成为涨价的主要因素。
• 浮法玻璃：成交量提升，价格零星上涨，市场呈现以涨促销的意图。库存有所下降，但整体仍处于较高水平。
• 光伏玻璃：市场交投情况尚可，库存波动不明显。随着集中式装机项目启动和海外市场需求升温，厂商备货心态良好。
• 玻璃纤维：价格整体走稳，个别厂小幅下调。下游订单尚未明显好转，需求支撑有限。

关键数据

风险提示

• 地产复苏低于预期
• 基建投资低于预期
• 原材料大幅上涨
• 新冠疫情反复

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

相关研究

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总结

节前政策的密集发布为建材行业注入信心，尤其在购房和贷款利率方面，有助于降低购房成本，刺激需求。水泥、浮法玻璃、光伏玻璃及玻璃纤维等细分领域均有不同程度的市场回暖迹象。建议关注竣工端建材及新能源相关材料企业，同时需警惕政策执行不及预期、原材料价格上涨等风险因素。