20240505-财通证券-轻工行业周报_购房政策持续宽松_上海推出商品房_以旧换新__13页_860kb

轻工制造行业投资策略周报总结

本周轻工制造板块表现强劲，申万轻工指数上涨230%，跑赢沪深300指数，板块内各子行业普涨，其中包装印刷、文娱用品、家居用品和造纸涨幅分别为315%、265%、216%和151%。个股方面，力诺特玻和方大新材涨幅居前，而乐歌股份、上海易连和东鹏控股跌幅较大。

核心观点与政策解读

1. 房地产政策持续宽松：2024年4月，多地出台房地产新政，包括成都全面取消限购、北京放宽松购房限制、上海推出商品房“以旧换新”活动。这些政策旨在满足居民刚性和改善性住房需求，对后周期家居消费形成利好。
2. 消费品以旧换新政策：商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，提出通过局部改造、智能家居补贴、优化家居市场环境等措施释放存量需求，推动家装厨卫“焕新”，重点关注家居换新需求释放。
3. 地产后周期家居需求：政策宽松背景下，家居消费可能受益于存量房装修改造，建议关注定制家居龙头如欧派家居、顾家家居，以及中高端床垫品牌慕思股份、泛家居龙头居然之家和床垫品牌喜临门。

行业数据与风险提示

• 家具类零售额增速环比下降，但整体消费仍具潜力。
• 建材家居卖场销售额同比下滑，但智能卫浴等细分领域需求持续增长。
• 出口表现亮眼，家具及其零件出口同比大幅增长19.6%。
• 风险因素：地产销售不及预期拖累家居消费；原材料价格波动增加成本压力；宏观经济波动影响需求。

投资建议
推荐供应链优化和业务扩展能力强的定制家居企业，重点关注欧派家居、顾家家居；建议跟踪慕思股份、居然之家、喜临门及外销稳健的思摩尔国际。

免责声明
本报告内容基于非公开数据，分析仅供参考，不构成投资建议；风险包括地产低迷、原材料成本上升及需求不确定性。投资者决策应结合独立研究并咨询专业顾问。