20230819-华鑫证券-香飘飘-603711.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_期待即饮持续增长_5页_222kb

业绩符合预期，冲泡提价效果显现。2023年半年度总营收117.1亿元，同比增长36%，净利润亏损4.4亿元，亏损较去年同期收窄。Q2总营收49.2亿元，同比增长35%，净利润亏损5.0亿元，环比Q1亏损幅度收窄。

冲泡板块Q2营收同比+34%，即饮板块Q2营收同比+37%，即饮增速快于冲泡，Q2是传统淡季叠加正常投放，利润端亏损扩大。即饮板块以果汁茶、冻柠茶为核心，加快铺货。分渠道看，直营渠道Q2营收增长1251%，增速亮眼。分区域看，华东仍为主力市场，Q2华南地区因冻柠茶表现好增速较快。

净利润预测积极，公司预计2023-2025年EPS分别为0.68元、0.83元、0.98元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行、即饮增长不及预期、原材料价格波动、冲泡增长不及预期、季节性波动等。