家用电器行业投资策略：建议关注出口型小家电龙头-20180311-广发证券-15页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告总结了2018年3月中国家用电器行业的发展状况，重点关注了行业整体表现、关键企业动态、市场趋势以及潜在风险。报告指出，尽管春节期间空调市场遭遇“倒春寒”，但整体家电板块表现优于市场，尤其是白电和视听器材板块。同时，AWE2018展示了行业智能化、健康化、高端化的发展趋势，多家企业发布了创新产品和技术方案，推动行业向智慧家庭和健康生活迈进。

主要观点

• 投资建议：建议关注出口型小家电龙头，如新宝股份、莱克电气等，预期在汇率趋于稳定后，其业绩将显著改善。
• 行业表现：2018年3月，家电板块整体上涨3.6%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，其中白电指数涨幅为3.5%，视听器材指数上涨4.3%。
• 市场趋势：
  • 空调市场在春节遭遇销量下滑，但线上市场表现强劲，同比增长29.2%和47.9%。
  • 智能化成为行业热点，多个企业展示了与AI、IoT、大数据等技术结合的创新产品。
  • 健康、环保、节能等需求推动产品结构升级，如变频、高能效、自清洁、空气净化等技术广泛应用。
• 产品创新：
  • 美的推出Air空间站，整合多种空气调节功能，提升用户体验。
  • 格力发布家庭中央空调变频变容技术，提高运行效率和节能水平。
  • 美大集成灶通过3D智能弧吸净烟技术，提升油烟净化效果。
  • 苏泊尔推出全球首款真空极养破壁料理机，解决营养流失问题。
  • 莱克发布超轻吸尘器M8Lite，兼顾轻便与吸力。
  • 九阳净厨推出新品，提升厨房健康体验。
• 战略合作：海尔与百度启动智慧家庭合作，推动智能家居发展；老板电器与京东战略升级，拓展线上市场。

关键信息

重点公司推荐

• 白电龙头：美的集团、格力电器、青岛海尔
• 小家电龙头：苏泊尔
• 集成灶龙头：浙江美大
• 出口型小家电：新宝股份、莱克电气

市场数据

• 春节空调销售：零售量54万台，零售额21.3亿元，同比分别下降8.6%和4.6%。
• 线上与线下对比：线上市场增长显著，线下市场集中度提升。
• 行业指数：家用电器指数上涨3.6%，跑赢市场1.3个百分点；视听器材指数上涨4.3%，跑赢市场2.0个百分点。

原材料与汇率

• 原材料价格：铝、铜、冷轧板卷下跌，原油小幅上涨；面板价格持续下滑。
• 制冷剂价格：萤石、氢氟酸价格创2011年以来新高，R125累计涨幅超60%。
• 汇率：人民币较上周小幅上涨。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：将影响公司盈利能力。
• 汇率大幅波动：可能导致汇兑亏损。

行业动态与技术进展

• AWE2018：吸引800多家企业参展，聚焦智慧生活、智能家电、AI、大数据、物联网等前沿技术。
• 智能家电云云互联：中国家用电器协会联合企业发布互联互通标准，推动多品牌设备联动。
• 健康厨房：美大、九阳等企业推出集成灶、油烟机等产品，提升厨房空气质量与健康水平。
• 高端化与个性化：多家企业通过技术创新和产品升级，满足消费升级需求，如美的Air空间站、苏泊尔真空破壁机等。

投资评级

• 行业评级：持有
• 公司评级：
  • 买入：美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔、浙江美大、飞科电器、老板电器、荣泰健康、海信电器、九阳股份、三花智控、小天鹅A、地尔汉宇、华意压缩、兆驰股份、欧普照明、华帝股份、爱仕达
  • 谨慎增持：海信科龙、飞科电器、地尔汉宇、华意压缩、华帝股份、创维数字、美菱电器、海信科龙、华意压缩、创维数字、美菱电器、海信科龙

未来展望

2018年家电行业将继续向智能化、健康化、高端化方向发展，企业需加大转型力度，提升产品附加值，争夺中高端市场。同时，汇率波动和原材料价格变化仍为行业带来一定风险，需密切关注。

附：分析师信息

• 曾婵：首席分析师，S0260517050002，电话：0755-82771936，邮箱：zengchan@gf.com.cn
• 袁雨辰：分析师，S0260517110001，电话：021-60750604，邮箱：yuanyuchen@gf.com.cn

附：联系信息

• 地址：
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