20260615-财达期货-豆粕周报_市场风偏修复_油脂大幅回调_10页_5mb

市场风偏修复，油脂大幅回调总结

核心内容概述

近期市场风险偏好有所回暖，但中东地缘局势的缓和以及国际能源价格的走弱对市场情绪产生影响，导致美豆价格回落至1120美分以下。油脂市场整体出现分化，植物油跟随原油回落，而豆粕则因豆油大跌阶段的溢价支撑，表现相对较强。整体来看，美农报告未提供明确交易机会，预计豆粕将延续窄幅震荡，而植物油需等待原油企稳后才可能重新入场。

主要观点

• 美豆市场：尽管基本面承压，但影响程度低于预期。南美巴西大豆国内消费强劲，出口进入高峰期，但贸易基差出现反弹。北美新作播种基本结束，优良率下降1个百分点至65%，主要由于核心产区优良率偏低。天气预报显示产区降雨较多，但6月展望仍存在五大湖区域干旱隐患。美农报告整体符合预期，未提供交易机会，预计美豆价格将维持窄幅震荡。

• 豆粕市场：豆粕价格预计延续窄幅震荡，因豆油大跌阶段的溢价支撑，使其表现优于植物油。豆粕现货价格在广东湛江保持相对稳定，且豆粕主力合约对进口成本比价保持在合理区间。

• 植物油市场：植物油价格随原油回落，预计需等待原油企稳后重新入场。棕榈油此前预期较强，因此在卖现实阶段跌幅可能更大。

关键信息

价格与价差数据

• CBOT大豆价格：呈现波动趋势，2024年6月价格为4,200美分/蒲式耳，2026年6月价格为3,800美分/蒲式耳。
• 美元兑人民币汇率：维持在6.4至6.8之间，2026年6月为6.8。
• 巴西大豆进口成本：2024年6月为4,200元/吨，2026年6月为3,200元/吨。
• 豆粕主力合约价格：2024年6月为3,100元/吨，2026年6月为2,950元/吨。
• 豆粕现货价格（广东湛江）：2024年6月为3,100元/吨，2026年6月为2,850元/吨。
• 豆粕价差（09合约-01合约）：2024年6月为300元/吨，2026年6月为250元/吨。
• 豆油对豆粕比价：2024年6月为300元/吨，2026年6月为-600元/吨。

市场动态与风险提示

• 风险提示：中东地缘风险回落，美联储利率政策超预期收紧，美豆播种面积超预期上调，北美天气有利于作物生长。

数据分析

美豆市场

• 美国大豆播种率：2026年6月播种率下降，主要核心产区如伊利诺斯、印第安纳州优良率偏低，但天气预报显示降雨较多，可能缓解部分压力。
• 美国大豆出口订单：2026年1月出口订单为435.71万吨，2026年8月为767.99万吨，显示出口趋势上升。
• 美国大豆累计出口：2026年6月累计出口为12,892.11万吨，呈现持续增长态势。

巴西大豆市场

• 巴西大豆出口：2026年1月出口为435.75万吨，2026年8月为1467.99万吨，出口量持续增长。
• 巴西大豆压榨：2026年1月压榨量为435.00万吨，2026年8月为495.00万吨，压榨量稳步上升。
• 巴西大豆累计压榨：2026年6月累计压榨量为12,892.11万吨，呈现上升趋势。

结论

整体来看，美豆市场基本面承压但影响低于预期，豆粕市场表现相对较强，而植物油市场则需等待原油企稳。巴西大豆市场出口和压榨量均呈上升趋势，但贸易基差反弹和进口成本波动需密切关注。市场风险提示包括地缘政治风险、美联储政策变化及天气对作物生长的影响。