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天气交易结束豆粕价格回调总结

核心内容概述

2023年第35周，北美大豆主产区的天气模式趋于稳定，降雨量基本持平于正常水平，天气交易基本结束。国内市场豆粕基差价格有所回调，市场情绪转弱，成交量下降，贸易商减仓意愿增强。未来两周，价格走势将更多地受到需求端及巴西种植天气的影响。

主要观点

北美天气情况

• 8月降雨量：整体基本持平于正常水平，但个别州如爱荷华州、明尼苏达州降雨量低于往年和正常水平。
• 9月第二周：降雨量增加，干旱缓解，天气交易基本结束。
• 影响：天气因素对价格的影响减弱，市场开始关注其他驱动因素。

USDA出口销售数据

• 当周净销售量：-5万吨，全球累计销售量5341万吨。
• 出口量：32万吨，累计出口量5183万吨，略低于5年均值。
• 中国：加上70%未知目的地，当周净销售量3万吨，累计销售量3196万吨，与去年持平。

国内现货市场

• 基差价格：缓慢下跌，山东和华东地区价格最低，东北地区价格最高。
• 库存情况：饲料厂库存处于高位，贸易商积极销售10-11月基差。
• 远月报价：12-1月基差报价300-350，成交一般。

CFTC持仓变化

• 管理基金净持仓：9.1万手，环比增加3.2万手净多单。
• 商业净空单：15万手，环比增加2.7万手净空单。
• 趋势：多头持仓增加，空头持仓也有所上升，市场情绪较为复杂。

交易策略

• 天气交易结束：价格走势将转向需求端和巴西种植天气。
• 市场情绪：国内豆粕基差情绪转弱，套保意愿下降，贸易商减仓。
• 诱因：美豆天气炒作结束、前期利多兑现、套保操作等。
• 关注点：USDA9月供需平衡表的发布。

关键信息汇总

市场价格

基差走势

• 天津豆粕对主连基差：缓慢下跌。
• 张家港豆粕对主连基差：缓慢下跌。
• 市场情绪：整体偏弱，成交量有限。

压榨利润

• 张家港（进口）：压榨利润数据（图15）显示市场存在波动。
• 天津（进口）：压榨利润数据（图16）也呈现一定波动。

库存与压榨量

• 豆粕库存：中国主要油厂豆粕库存合计（图13）显示库存高位。
• 大豆压榨量：中国大豆压榨量（图14）显示市场处于稳定状态。

操作评级

• 豆粕：当前市场趋势不明确，操作性较差，建议以观望为主。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

数据来源

• 价格与基差数据：Wind
• 库存与压榨量数据：我的农产品
• 压榨利润数据：同花顺ifind

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