20220405-国信期货-油脂油料周报_种植面积大幅增加_美豆大幅下挫_34页_3mb

种植面积大幅增加美豆大幅下挫总结

核心内容

本报告分析了2022年4月美豆及蛋白粕、油脂市场的走势及影响因素，重点讨论了种植面积扩大、天气变化、供需情况以及国内外价格差异等对市场的影响。同时，报告对国内油脂市场进行了分析，并对未来走势进行了展望。

主要观点

美豆市场分析

• 种植面积扩大：USDA报告显示，2022年美国大豆种植面积显著增加，预计达到9100万英亩，远超市场预期，导致美豆库存有望回升至2019年水平。
• 出口情况良好：美国大豆出口检验量周环比增加16.8%，同比增加91.7%，显示出口需求强劲。
• 天气因素：美国中南部气温偏高，有利于春季播种，但部分地区如德克萨斯州气温偏低，可能影响作物生长。
• 库存报告影响：USDA库存报告发布后，美豆承压大幅下跌，市场预期库存增加。
• 国际原油与美元波动：国际原油下跌及美元走高对美豆形成压力，但清明小长假后，市场开始关注天气因素，美豆走势有所反弹。

巴西市场分析

• 大豆产量调降：USDA预计巴西2021/22年度大豆产量将下调至1.2514亿吨，低于此前预测。
• 天气改善：巴西南部和中部地区降雨量增加，有利于第二季玉米和大豆的生长，但东部地区出现干旱。
• 播种进度加快：巴西大豆收获率和种植进度均加快，显示市场供应预期增强。

阿根廷市场分析

• 大豆产量下调：USDA预计阿根廷2021/22年度大豆产量将下调至4283万吨，低于预期。
• 天气影响：阿根廷中部东北部出现强降雨，有利于未成熟作物；西北部干旱，有助于作物成熟。
• 播种与收获：阿根廷大豆收获率已达50%，表明市场供应逐步增加。

国内市场分析

• 豆粕价格下跌：国内豆粕市场因供给增加和需求疲软而走低，基差大幅回落。
• 进口大豆预期增加：国内进口大豆供应预期增加，进一步压制豆粕价格。
• 油脂市场震荡：国内油脂市场受国际原油和疫情等因素影响，延续震荡走势，豆油略强于其他品种。
• 库存变化：国内三大油脂库存略有下降，但豆棕价差明显回升，市场预期有所改善。

关键信息

美豆市场

• 种植面积：2022年美国大豆种植面积预计为9100万英亩，同比增加4%，高于分析师预期。
• 库存情况：3月1日美国大豆库存为19.3亿蒲，同比增长24%，高于预期。
• 出口检验量：截至3月31日，美国大豆出口检验量为737,372吨，环比增加16.8%，同比增加91.7%。

国内豆粕市场

• 基差回落：豆粕基差大幅回落，受现货压力和成本压力释放影响。
• 开工率与库存：大豆开工率降至35.51%，豆粕结转库存为29.4万吨，未执行合同为314.6万吨。

国内油脂市场

• 库存变化：当周国内三大油脂库存为145.9万吨，环比下降；豆油库存为85.4万吨，环比下降。
• 价格走势：豆油略强于菜油和棕榈油，豆棕价差明显回升。
• 内外价差：进口大豆成本高于国内分销价，国内外价差倒挂。

国际油脂市场

• 马棕油产量：3月马棕油产量环比增加20%，但出口增长不及产量增幅，库存可能回升。
• 印尼与马来合作：印尼和马来同意共同定价棕榈油，并签署保护移民工人的协议，可能缓解市场压力。
• 棕榈油库存：当周棕榈油库存为29.2万吨，环比增加。

后市展望

技术层面

• 豆粕：短线指标偏空，中线和长期指标偏多，市场震荡调整仍将持续。
• 菜粕：短线指标中性缠绕，中线和长期指标多头排列，走势偏强。
• 豆油：短线指标缠绕，中线和长期指标偏多，走势偏强。
• 棕榈油：短线和中线指标中性缠绕，长期指标偏多，走势偏强。
• 菜油：短线和中线指标中性缠绕，长期指标偏多，走势偏强。

基本面展望

• 蛋白粕：美豆种植面积及库存增加的预期影响逐步减弱，市场开始关注天气因素。
• 国内豆粕：清明小长假后，油厂开工预期增加，豆粕供给预期改善，现货承压，基差继续回落。
• 油脂市场：国际油脂供给最紧张阶段已过，市场逐步好转，但国际原油波动仍是不确定因素。
• 国内油脂：疫情抑制需求，市场等待疫情好转；油厂开工增加，供给逐步改善，市场延续震荡调整。

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