20240827-国盛证券-福斯特-603806.SH-盈利优势稳固_期待后续量价回升_3页_746kb

福斯特（603806.SH）2024上半年业绩报告总结

公司业绩表现

2024年上半年，福斯特实现营业收入10764亿元，同比增长139%；归属于母公司净利润928亿元，同比增长495%；扣除非经常性损益的净利润899亿元，同比增长92%。收入和利润的大幅提升主要得益于公司各业务板块的增长。

光伏胶膜业务

公司光伏胶膜出货量达1389亿平方米，同比增长4361%，营收达9879亿元，同比增长379%。作为全球光伏胶膜龙头企业，福斯特凭借技术优势、成本控制和客户资源，进一步提升市场份额，保持了盈利的稳定性。未来，公司将继续推动全球产能扩张，重点在泰国基地进行二期扩产，以巩固在全球市场的领先地位。

电子材料业务

1. 感光干膜：出货量同比增长3583%，营收增长2692%。公司在PCB电子化学材料领域具备全产业链布局，客户资源强大，产品适用于多种PCB工艺，覆盖软板、硬板等多类产品需求。

2. 铝塑膜：出货量同比增长3554%，营收增长2652%。铝塑膜已开始销售放量，进入赣锋电子、南都电源等动力电池客户供应链。

3. 支撑膜：通过差异化产品获得客户认可，实现规模化销售。公司在工业应用领域继续推进，并不断自主研发和优化生产工艺。

盈利预测调整

受光伏组件价格下跌影响，胶膜产品价格承压，公司下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为24亿元、30亿元、35亿元，对应PE分别为155x、121x、104x。维持“增持”评级。

风险提示

• 光伏装机量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格大幅波动。

评级与总结

国盛证券维持“增持”评级，认为福斯特在光伏胶膜和电子材料领域具备技术与产能优势，未来的全球化布局将进一步增强市场地位。

报告日期：2024年8月26日