20240422-开源证券-家家悦-603708.SH-公司信息更新报告_2024Q1经营业绩稳健增长_计划加快新业态布局_4页_879kb

家家悦（603708.SH）公司信息更新报告总结

投资评级与目标价

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标股价：当前股价100.2元，对应2024年、2025年及2026年预测市盈率分别为298倍、249倍和211倍。

业绩表现

• 2023年：公司营收1776.3亿元，同比下降23%；归母净利润136亿元，同比增长1270%。主要受益于门店调整及成本控制。
• 2024Q1：营收518.9亿元，同比增长57%；归母净利润147亿元，同比增长71%。同时公司计划每10股派发现金股利19元。

经营策略

• 门店基础管理：2023年公司聚焦门店改造升级，优化库存管理，综合毛利率维持在239%以上。
• 分业态表现：生鲜类营收同比下降7.5%，食品及百货类分别增长25%和下降12%；山东省内营收降幅收窄，省外地区增长显著。
• 费用控制：2024Q1期间费用率持续下降，显示出运营效率提升。

未来规划

• 强化传统业态：提升超市、便利店等传统业态质量。
• 拓展新业态：加快零食店、折扣店建设，计划将加盟模式作为扩展重点。
• 组织优化：推动连锁化、标准化和组织变革，预期2024年将实现单区域成网、跨区域连片布局。

主要风险

• 经营风险：消费环境恢复不及预期、市场竞争加剧。
• 战略风险：新业务布局进度延迟或不及预期。
• 估值波动：当前估值水平建立在盈利预测基础上，实际结果可能存在偏差。

盈利预测（单位：亿元）

其他说明

• 报告由开源证券黄泽鹏、骆峥两位分析师撰写，结论基于公司基本面及行业趋势分析。