20250622-国盛证券-电力行业周报_火电出力由降转增_1-5月绿电交易电量增长近50_17页_1mb

报告摘要

CEO点评：
- 火力发电：5月规模以上工业火电同比增长1.2%，实现由降转增；水电降幅扩大至14.3%；核电、风电、太阳能发电增速放缓。
- 绿电交易：1-5月绿电交易电量达2209.45亿千瓦时，同比增长49.2%；2024年绿电交易总量达2349亿千瓦时，同比增长237.9%。
- 用电数据：5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%；新能源已成为全面参与电力市场交易的条件。
市场变化：
- 本周中信电力及公用事业指数下跌1.14%，跑输沪深300指数0.68个百分点，板块内个股涨跌分化，协鑫能科、晶科科技等上涨，豫能控股、乐山电力等跌幅较大。
- 风电、太阳能发电量增长乏力，核电发电量增长6.7%。
投资建议：
- 建议关注火电板块，煤价处于低位，迎峰度夏期间业绩弹性较强。
- 推荐关注火电改造设备龙头青达环保，以及具有降本增效优势的绿电运营商，优先布局港股绿电和风电运营商。
- 防御性标的包括长江电力、国投电力等水利标的，以及核电板块的中国核电、中国广核等。
重要信息与展望：
- 新政策明确建筑材料、火力发电、物流等行业的能源计量要求。
- 长江流域纳入联合调度水工程增至132座（处），提高联合调度能力。
- 财政部下达可再生能源补助资金。
- 国际能源署预测未来石油市场供应充足，但地缘政治风险增加。