> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 近期丙烯市场表现偏强，主要受地缘政治因素和成本端支撑影响。尽管上游部分装置恢复生产，但整体供应仍偏紧，对价格形成支撑。同时，地缘局势的不确定性推动原油和丙烷价格上涨，进一步抬升丙烯成本。需求端方面，下游产品利润承压，开工率有所下滑，但丙烯酸等部分产品仍提供一定需求支撑。市场整体呈现供需矛盾，短期偏强，但后期需关注PDH装置重启及下游需求变化。 --- ## 主要观点 - **成本端支撑强劲**：地缘局势紧张推动原油价格反弹，导致丙烷价格走高，从而对丙烯成本形成支撑。 - **供应端逐步回归**：部分丙烯装置恢复生产，包括宁波台塑、福建美得等，预计后期丙烯货源偏紧局面将有所缓解。 - **需求端表现分化**：PP粉、环氧丙烷、辛醇等产品因原料成本高企导致利润下滑，开工率承压；而丙烯酸利润尚可，提供一定需求支撑。 - **基差结构变化**：丙烯华东与山东基差出现波动，反映市场区域价格差异。 - **库存水平波动**：丙烯厂内库存有所增加，PP粉库存也呈上升趋势，可能对价格形成一定压力。 --- ## 关键信息 ### 丙烯价格与基差 - **丙烯主力合约收盘价**：8483元/吨（+69元/吨） - **丙烯华东现货价**：9450元/吨（-50元/吨） - **丙烯山东现货价**：9245元/吨（-10元/吨） - **丙烯华东基差**：967元/吨（-119元/吨） - **丙烯山东基差**：762元/吨（-79元/吨） - **丙烯厂内库存**：51430吨（+1130吨） ### 原油与丙烷市场 - **中国丙烯CFR-日本石脑油CFR**：298美元/吨（-83美元/吨） - **丙烯CFR-1.2丙烷CFR**：135美元/吨（-60美元/吨） - **丙烯进口利润**：-878元/吨（-38元/吨） ### 丙烯生产利润与开工率 - **丙烯产能利用率**：65%（+1%） - **PDH制丙烯生产毛利**：波动较大，部分时间段为负，部分为正 - **PDH产能利用率**：62%（+1%） - **MTO生产毛利**：波动较大，部分时间段为负 - **石脑油裂解生产毛利**：-100美元/吨（-75美元/吨） ### 丙烯下游利润与开工率 - **PP粉生产利润**：整体呈下滑趋势，部分时间段为负 - **PP粉开工率**：13%（-1.75%） - **环氧丙烷生产利润**：-1014元/吨（-9元/吨） - **环氧丙烷开工率**：70%（+1%） - **正丁醇生产利润**：波动较大，部分时间段为正 - **正丁醇开工率**：86%（-1%） - **辛醇生产利润**：大幅下滑，部分时间段为负 - **辛醇开工率**：88%（-10%） - **丙烯酸生产利润**：741元/吨（-65元/吨） - **丙烯酸开工率**：82%（+1%） - **丙烯腈生产利润**：波动较大，部分时间段为负 - **丙烯腈开工率**：65%（+1%） - **酚酮生产利润**：-1108元/吨（+25元/吨） - **酚酮开工率**：85%（+1%） --- ## 策略建议 - **单边策略**：谨慎偏多，因成本端支撑强劲，但需警惕地缘局势变化和需求端疲软。 - **跨期策略**：无明确建议。 - **跨品种策略**：无明确建议。 --- ## 风险提示 - **地缘局势发展动态**：伊朗与美国谈判僵局可能进一步影响原油价格。 - **油价大幅波动**：对丙烷及丙烯成本端产生显著影响。 - **丙烷价格大幅波动**：间接影响丙烯价格走势。 - **PDH装置检修回归动态**：装置重启进度可能影响丙烯供应情况。 --- ## 图表概览 - **图1**：丙烯主力合约收盘价趋势 - **图2**：丙烯华东基差变化 - **图3**：丙烯山东基差变化 - **图4**：丙烯07-08合约价差 - **图5**：丙烯05-07合约价差 - **图6**：丙烯市场价华东 - **图7**：丙烯市场价山东 - **图8**：丙烯市场价华南 - **图9**：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR - **图10**：丙烯产能利用率 - **图11**：PDH制丙烯生产毛利 - **图12**：PDH产能利用率 - **图13**：MTO生产毛利 - **图14**：甲醇制烯烃产能利用率 - **图15**：丙烯石脑油裂解生产毛利 - **图16**：原油主营炼厂产能利用率 - **图17**：韩国FOB-中国CFR - **图18**：丙烯进口利润 - **图19**：PP粉生产利润 - **图20**：PP粉开工率 - **图21**：环氧丙烷生产利润 - **图22**：环氧丙烷开工率 - **图23**：正丁醇生产利润 - **图24**：正丁醇产能利用率 - **图25**：辛醇生产利润 - **图26**：辛醇产能利用率 - **图27**：丙烯酸生产利润 - **图28**：丙烯酸产能利用率 - **图29**：丙烯腈生产利润 - **图30**：丙烯腈产能利用率 - **图31**：酚酮生产利润 - **图32**：酚酮产能利用率 - **图33**：丙烯厂内库存 - **图34**：PP粉厂内库存 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 联系信息 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房