20260108-华泰期货-丙烯日报_现货企稳_成本端仍有提振_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了丙烯市场近期的表现，涵盖价格走势、基差结构、生产利润与开工率、下游需求情况以及库存变化等内容。整体来看，丙烯市场在现货企稳背景下，成本端仍有一定支撑，但供需基本面改善有限，短期内市场走势偏震荡。

主要观点

1. 价格走势

• 丙烯主力合约收盘价：5954元/吨，较前一交易日上涨60元。
• 华东现货价：5950元/吨，与前一交易日持平。
• 华北现货价：5795元/吨，与前一交易日持平。
• 基差情况：
  • 华东基差：-4元/吨（较前一交易日下跌60元）。
  • 华北基差：-154元/吨（较前一交易日下跌79元）。

2. 供应端

• 丙烯产量维持高位，上游开工率稳定。
• 短期内PDH装置亏损检修现象不明显，但1月部分装置仍存在检修预期，供应压力或阶段性缓解。
• 丙烯开工率：75%（与前一交易日持平）。

3. 成本端

• 国际油价回调，对丙烯成本支撑有所减弱。
• 丙烷价格偏强，对丙烯成本有一定提振作用。
• 煤炭系期价上涨，带动烯烃系成本支撑，但整体反弹空间有限。

4. 需求端

• 下游逢低入市，刚需采购推动现货交投好转。
• PP粉、丁辛醇、环氧丙烷等主要下游产品开工率有所波动，部分利润尚可。
• 丙烯酸、丙烯腈等产品利润承压，需求支撑有限。

关键信息

丙烯市场表现

• 丙烯现货价格企稳，主力合约小幅上涨。
• 基差持续走弱，华东与华北地区均呈现负基差。
• 丙烯进口利润为-231元/吨，较前一交易日上涨102元。

下游产品分析

库存情况

• 丙烯厂内库存：47790吨，较前一交易日增加1780吨。
• PP粉厂内库存：数据未提供，但整体开工回升，需求有所改善。

策略建议

• 单边策略：观望为主，供需短期小幅改善，但支撑仍有限，市场情绪提振下短期偏强震荡。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动。
• 上游装置检修动态。
• 丙烷价格变动。

图表概览

• 丙烯基差结构：包括华东、华北基差及合约价差。
• 丙烯生产利润与开工率：涵盖PDH、MTO、石脑油裂解等不同生产方式的毛利与利用率。
• 丙烯下游利润与开工率：PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等产品的利润与开工率。
• 丙烯库存：厂内库存及PP粉库存变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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