20240329-中国银河-禾丰股份-603609.SH-23年公司营收增长稳健_畜禽养殖周期弹性可期_4页_319kb

禾丰股份公司点评报告总结

核心事件

公司发布2023年年度报告，显示营收大幅增长但净利润由盈转亏。

关键财务摘要

• 营收为35970亿元，同比增长963%。
• 归母净利润为-457亿元，同比由盈转亏。
• 扣非后归母净利润为-503亿元，同样转亏。
• 2023年第四季度营收9078亿元，同比降229%。
• 综合毛利率为398%，同比下降20.4个百分点。

业务亮点

• 饲料业务增长强劲，销量达43052万吨，同比增长78.8%，其中禽料增长突出。
• 肉禽产业收入112.12亿元，同比增长207.7%，但毛利率下降。
• 生猪产业虽受行业低迷影响，但优化养殖结构，出栏量同比增长18.9%。
• 饲料和肉禽业务保持增长，可能分享成本优势，未来销量计划为10%以上增幅。

未来展望

• 公司维持推荐评级，调整2024-2026年归母净利润预测，分别为48.4亿元、99.5亿元、131.7亿元。
• 预测EPS为0.53元、1.08元、1.43元，对应PE为14倍、7倍、5倍。
• 达成目标需依赖终端消费需求复苏和成本控制。

风险提示

• 动物疫病、原材料价格波动、政策变化和自然灾害等风险。

分析师观点

• 强调公司全产业链优势，受益于存栏提升和饲料增长，但需静待盈利能力改善。
• 调整盈利预期后，维持“推荐”评级。