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2013年8月8日农林牧渔行业投资策略与价格分析总结

核心内容

2013年8月8日的农林牧渔行业投资策略报告聚焦于畜禽养殖、饲料、农产品价格走势及行业投资机会。报告指出，随着季节性需求增加和市场供需变化，畜禽产品价格出现阶段性回升，同时关注农业现代化与行业景气的交集，推荐相关优质公司。

主要观点

畜禽产品价格回升

• 生猪养殖：生猪及仔猪价格季节性上涨，8月6日全国生猪均价为7.67元/斤，仔猪均价为15.1元/斤，分别较7月6日上涨5%和8%。生猪价格上涨的主要原因包括：年初补栏积极性下降导致供给减少、农户惜售心理、高温天气影响调运以及饲料成本上升。预计8月价格涨幅将趋缓，但上涨趋势将持续至9月。能繁母猪存栏量仍居高不下，潜在供给量较大，因此全年价格走势仍需关注。

• 肉鸡养殖：鸡苗价格由0.45元/羽上涨至1元/羽，涨幅约121.4%。由于中秋、国庆消费旺季临近，养殖户提前补栏，推动价格上涨。但价格仍低于成本线。鸡肉价格因消费复苏和猪肉价格上涨的替代效应而平稳回升，预计8月将持续上涨。然而，由于父母代种鸡存栏量尚未出现供需反转，下半年趋势性上涨仍需观察。

饲料行业

• 饲料行业景气度有所改善，主要受益于下游养殖业复苏。尽管玉米、小麦价格上涨，但龙头企业通过提价部分转嫁成本压力。预计大北农三季度饲料销量增速将超过二季度，费用率有望回落，盈利能力提升。

味精行业

• 阜丰集团30万吨味精生产线停工，占国内总产能13%，导致味精价格由7200元/吨上涨至7800-8000元/吨，涨幅约10%。梅花集团因此受益，净利润增厚约12%。工信部推动的味精行业产能淘汰政策或将抑制小产能复工，建议关注阶段性投资机会。

关键信息

重点推荐公司

• 亚盛集团：买入评级，预计EPS 0.26元，PE 28倍。
• 隆平高科：买入评级，预计EPS 0.53元，PE 42倍。
• 大北农：买入评级，预计EPS 0.50元，PE 26倍。
• 民和股份：增持评级，预计EPS 0.62元，PE 18倍。
• 圣农发展：增持评级，预计EPS 0.82元，PE 13倍。
• 金宇集团：增持评级，预计EPS 0.87元，PE 47倍。
• 雏鹰农牧：增持评级，预计EPS 0.28元，PE 41倍。

初级农产品价格走势

• 稻米：全国批发市场早粳米价格有所上涨，稻米期货价格稳定。进口量小幅波动，出口量下降。
• 大豆：现货价格略有上涨，期货价格高位震荡。进口量稳定，出口量小幅波动。
• 大麦：现货价格上涨，澳洲饲用大麦期货价格波动。进口量下降，出口量上升。
• 棉花：现货价格上涨，期货价格高位震荡。进口量下降，出口量稳定。
• 糖：现货价格平稳，期货价格震荡。进口量小幅下降，出口量稳定。
• 小麦：现货价格小幅上涨，期货价格稳定。进口量大幅上升，出口量稳定。

农产品加工价格走势

• 豆油、豆粕：现货批发价上涨，期货价格震荡。食用油价格略有回升，进口量小幅下降。
• 饲料及添加剂：全国饲料价格小幅上涨，赖氨酸和蛋氨酸价格波动。活性酵母出口稳定，鱼粉进口稳定。
• 果蔬制品：苹果汁和番茄酱出口稳定，国际橙汁期货价格略有波动。

投资建议

• 阶段性看好畜禽养殖和饲料行业，重点关注价格回升带来的盈利改善。
• 关注农业现代化主题，推荐具有增长预期的公司。
• 味精行业因阜丰集团停产，短期价格波动显著，建议把握阶段性投资机会。

行业评级

• 畜禽养殖：看好（Overweight），行业景气度回升。
• 饲料业：中性（Neutral），行业景气度改善，但成本压力仍存。
• 种业：中性（Neutral），部分公司业绩分化。
• 农产品加工：中性（Neutral），价格波动较小，行业增长有限。

联系信息

• 证券分析师：

  • 赵金厚：A0230511040007，zhaojh@swsresearch.com
  • 宫衍海：A0230513040003，gongyh@swsresearch.com
  • 林隽婕：A0230513050002，linjj@swsresearch.com

• 研究支持：

  • 叶洁：A0230113070001，yejie@swsresearch.com

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投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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