20211207-国海证券-上汽集团-600104.SH-事件点评_11月销量突破60万_多品牌创年内新高_5页_684kb

上汽集团（600104）事件点评总结

核心内容

上汽集团在2021年11月发布产销数据，显示其整车销量和新能源车销量均表现强劲，多品牌创年内新高。公司整体表现优于市场预期，盈利预测持续向好，维持“增持”投资评级。

主要观点

• 销量表现强劲：11月销量达60.14万辆，环比增长3.3%，尽管同比下降6.6%，但多品牌销量均创年度新高，其中上汽大通销量环比增长40.7%。
• 累计销量稳定：1-11月累计销量达480.25万辆，同比下降1.1%，但整体保持稳定增长态势。
• 新能源车高增：新能源车11月销量8.23万辆，同比增长45.6%，环比增长6.9%，1-11月累计销量63.8万辆，同比增长155.5%，预计全年销量将突破70万辆。
• 海外出口表现突出：11月海外销量7.5万辆，1-11月累计海外销量60.3万辆，同比增长87.4%，MG品牌成为“中国单一品牌海外销量冠军”。

关键信息

11月产销数据

• 销量：60.14万辆（同比-6.6%，环比+3.3%）
• 生产：50.54万辆（同比-8.2%，环比+5.8%）

1-11月累计数据

• 销量：480.25万辆（同比-1.1%）
• 生产：480.28万辆（同比+0.1%）

新能源车表现

• 11月销量：8.23万辆（同比+45.6%，环比+6.9%）
• 1-11月累计销量：63.8万辆（同比+155.5%）

海外出口数据

• 11月销量：7.5万辆
• 1-11月累计销量：60.3万辆（同比+87.4%）

股票市场信息

• 当前价格：20.86元
• 52周价格区间：18.03-27.32元
• 总市值：243,717.00百万
• 流通市值：243,717.00百万
• 总股本：1,168,346.14万股
• 流通股本：1,168,346.14万股
• 日均成交额：1,365.04百万
• 近一月换手率：0.50%

盈利预测

财务指标

风险提示

• 汽车芯片短缺缓解不及预期
• 新车型销量不及预期
• 海外出口销量不及预期

投资评级

• 股票投资评级：增持
• 相对沪深300指数涨幅：介于10%~20%之间

分析师信息

• 刘虹辰：国海证券首席分析师，5年证券从业经验，曾参与多个最佳分析师团队
• 多飞舟：主要覆盖智能汽车零部件和后市场板块
• 仇百良：主要覆盖整车及产业链，曾任职北汽蓝谷

投资建议

随着芯片短缺影响逐步缓解，上汽集团销量有望进一步提升。新能源车持续高增，海外出口表现亮眼，公司整体业绩和盈利能力均有望改善，未来增长潜力较大，维持“增持”评级。