20180318-太平洋-有色钢铁行业周报_经济韧性延续_看好工业金属及钢铁需求启动_28页_1mb

金属、非金属与采矿行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年3月11日-17日期间，金属、非金属与采矿行业的市场走势、行业数据、公司动态及投资建议，重点包括黄金、铜、铝、稀土等工业金属，以及环保限产、宏观经济数据等影响因素。

主要观点

1. 黄金短期偏空，中长线看多

• 短期压力：本周因美联储加息预期升温及美国工业数据强劲，美元指数上升，黄金价格跳水。
• 中长期支撑：尽管短期受压，但黄金市场在加息后常出现反弹，且特朗普贸易战可能引发避险情绪，支撑黄金价格。
• A股黄金标的：目前A股黄金标的估值偏高，短期配置价值不高。

2. 中国经济韧性延续，看好工业金属及钢铁需求

• 宏观数据：1-2月房地产投资增长9.9%，固定资产投资增长7.9%，民间投资增长8.1%，显示经济韧性。
• 市场担忧：尽管数据超预期，但市场仍担忧全年经济“高开低走”。
• 需求预期：从挖掘机及水泥销售数据看，3-4月开工可能大幅超预期，推动钢铁及工业金属价格上涨。

3. 铜价上行动力积聚

• 利空出尽：美联储加息及贸易摩擦预期逐步消化，铜下游企业复工使铜市进入去库存周期。
• 铜矿风险：智利Los Pelambres铜矿罢工风险发酵，可能加剧铜矿紧张，推动铜价上涨。
• 市场预期：铜价在利空出尽、需求启动的背景下，可能开启新一轮上涨。

4. 钢铁表观需求良好，去库存进度决定板块走势

• 产量与出口：1-2月钢材产量同比增长4.6%，净出口下降34%，表观消费量环比增长12.73%。
• 库存变化：本周五大钢铁品种社会库存12周来首次出现周环比减少，或形成拐点。
• 环保限产：环保限产力度有所放松，供给弹性可能不及预期，景气度提升可能压倒钢厂复产。

5. 电解铝库存高企，但价格接近去产能前水平

• 库存情况：铝锭库存刷新历史，但下游铝棒库存连续两周下降，预示终端消费起色。
• 价格水平：电解铝价格已跌破1.4万元/吨，接近2017年上半年去产能前水平。
• 去产能预期：看好市场化去产能，包括违规治理、安全环保、电力供应等多方面，以及经济韧性下的需求启动。

关键信息

一、板块及个股行情

• 有色板块：涨幅居前，钢铁微跌但仍超大盘。
• 个股表现：法尔胜、闽发铝业领涨；华友钴业、洛阳钼业、格林美等涨幅显著。
• 跌幅个股：锡业股份、永兴特钢、中国铝业等表现不佳。

二、行业数据

1. 工业金属

• 价格波动：内外盘分化，内盘镍涨幅最大，铜库存大幅增加，锡、镍库存减少。
• 库存变化：铜库存增加5.08%，锡、镍库存减少，铅、锌库存略有上升。

2. 稀贵金属

• 金银走弱：黄金价格继续走弱，白银价格亦下跌。
• 稀土涨跌互现：氧化物价格普遍上涨，金属合金价格下跌。

3. 小金属

• 钴价强劲上涨：钴价格继续上涨，推动下游厂商考虑替代技术路线。
• 钨钼等上涨：钨、钼、铟、钒等小金属价格继续上涨。
• 行业动态：华友钴业投资建设新能源材料基地，格林美与嘉能可达成钴供应协议，宁德时代控股加拿大锂矿。

4. 黑色金属

• 价格波动：热卷微涨，其余普跌；废钢价格大涨。
• 库存变化：钢厂库存环比增加，社会库存环比减少，显示需求回升。
• 环保限产：唐山等地区非采暖季限产升级，环保限产力度可能影响供给弹性。

5. 利率与汇率

• 美元指数：周涨0.0557，收于90.1899。
• 中债收益率：1-10年期收益率上升，显示市场对利率预期上升。

推荐配置

• 短期推荐：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、华菱钢铁、方大特钢、八一钢铁、神火股份、中国铝业、云铝股份、格林美、金钼股份、西藏珠峰、驰宏锌锗、厦门钨业。
• 上周涨幅：华友钴业（7.64%）、洛阳钼业（9.49%）、格林美（12.36%）、寒锐钴业（29.42%）、法尔胜（13.75%）。

风险提示

• 铜矿罢工：可能影响铜供应，导致铜价波动。
• 环保限产：可能影响钢铁产量，导致库存变化。
• 贸易摩擦：可能影响工业金属需求，导致价格波动。
• 宏观经济波动：可能影响金属需求及库存变化。

图表目录

• 图表1：本期有色钢铁子板块行情
• 图表2：本期28个申万一级行业涨跌幅
• 图表3：本期申万有色金属及钢铁子行业涨跌幅
• 图表4：本期A股有色钢铁板块个股周涨跌前五
• 图表5：本期A股有色钢铁板块个股月涨跌前五
• 图表6：本期工业金属价格
• 图表7：本期工业金属库存变动
• 图表8：LME3个月铜价
• 图表9：铜库存
• 图表10：LME3个月铝价
• 图表11：铝库存
• 图表12：LME3个月铅价
• 图表13：铅库存
• 图表14：LME3个月锌价
• 图表15：锌库存
• 图表16：LME3个月锡价
• 图表17：锡库存
• 图表18：LME3个月镍价
• 图表19：镍库存
• 图表20：本期贵金属价格
• 图表21：黄金价格及持仓
• 图表22：白银价格及持仓
• 图表23：本期稀土金属价格
• 图表24：本期小金属价格
• 图表25：本期黑色金属价格
• 图表26：钢厂库存
• 图表27：钢铁社会库存
• 图表28：美元指数
• 图表29：美元兑人民币中间价
• 图表30：美国国债收益率
• 图表31：中债收益率
• 图表32：未来三个月大小非解禁
• 图表33：本月大宗交易

行业新闻

1. 工业金属

• 铜矿罢工：智利Los Pelambres铜矿罢工，可能影响铜供应。
• 铜矿谈判：必和必拓希望提前进行薪资谈判，可能影响铜供应。
• Antofagasta：净利增长，计划扩大铜矿产能。
• Cadia矿山：部分设施塌陷，可能影响产量。
• 几内亚：暴力示威导致铝土矿运输受阻，现已恢复正常。
• 中国铝业：获高盛增持，显示市场对其信心增强。
• 河南氧化铝：错峰关停产能可能延迟复产，影响供需。
• 锌市缺口：麦格理预测锌市将出现50万吨缺口。
• 环保限产：北方供暖期延长，影响镀锌企业生产。

2. 稀土及贵金属

• 白银上涨：白银价格可能突破20美元，黄金白银比率为80，显示白银被低估。
• 贵金属分析：黄金白银比率为80，显示白银被低估，未来可能跑赢黄金。

3. 小金属

• 华友钴业：投资建设新能源材料基地，推动钴价上涨。
• 格林美：与嘉能可达成钴供应协议，锁定13,800吨钴。
• 宁德时代：控股加拿大锂矿，推动锂价上涨。
• 广东银禧：建设钴冶炼项目，与PYRAMIDE公司签订矿权转让合同。

4. 黑色金属

• 钢铁产量：1-2月粗钢产量增长5.9%，生铁产量下降1.7%，钢材产量增长4.6%。
• 环保限产：唐山非采暖季限产升级，可能影响供给。
• 出口数据：出口船舶占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的94.1%、89.1%、91.3%。

公司公告

• 八一钢铁：2017年营收增长69.44%，净利润增长3047.86%。
• 会计政策变更：会计准则变更影响公司收入分类。
• 投资设立子公司：设立新疆八钢炼铁有限公司，扩大炼铁业务。
• 东方锆业：融资2500万澳元，推进澳大利亚Image Resources NL项目。