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电子行业2023年报及2024一季报总结

核心内容

电子行业在2023年整体承压，但2024Q1展现出复苏迹象。行业营收同比微幅下跌1.39%，归母净利润同比下降24.39%，毛利率下降0.13个百分点。然而，2024Q1营收同比增长13.51%，归母净利润同比增长60.82%，毛利率提升1.04个百分点。2023年电子板块研发投入逆势增长5.84%，研发费用率提升0.38个百分点，显示行业在技术层面的持续投入。

主要观点

电子行业整体情况

• 2023年：营收同比微跌1.39%，归母净利润同比大幅下降24.39%，毛利率下降0.13pcts。
• 2024Q1：营收同比增长13.51%，归母净利润同比增长60.82%，毛利率同比增长1.04pcts。
• 研发投入：2023年研发投入同比增加5.84%，研发费用率提升0.38pcts。

半导体板块

• 设计：2024Q1归母净利率明显提升，同比增长5.38pcts，环比增长2.54pcts。随着终端需求复苏和价格上涨，2024年有望迎来业绩反转。
• 材料：2023年营收同比下降10.26%，归母净利润下降35%。2024Q1营收同比增长5.78%，但归母净利率下降3.40pcts。预计2024H2将成为复苏拐点。
• 前道设备：2023年营收同比增长37.17%，归母净利润增长45.35%。2024Q1营收和归母净利润均增长，受益于国内晶圆厂扩建和设备国产化进程。
• 封测：2024Q1营收和归母净利润同比回升，毛利率回升1.83个百分点。行业回暖主要受消费电子回暖、存储市场扩张、后摩尔时代推进及绿色能源产业推动。
• 分立器件：2023年营收增长9.46%，但归母净利润下降38.10%。2024Q1营收增长8.62%，但归母净利润下降43.10%。随着需求恢复和库存调整，盈利能力有望回升。

消费电子板块

• 2023年：营收小幅下跌1.49%，归母净利润增长1.00%。
• 2024Q1：营收同比增长13.16%，归母净利润增长51.98%。智能手机出货量连续第三个季度增长，PC出货量结束连续8个季度下跌。
• AI驱动：2024年AI创新周期将带动消费电子复苏，尤其是智能手机和PC市场。

其他电子行业板块

• 被动元件及PCB：2024Q1营收和归母净利润恢复，受益于AI及汽车电动化趋势。
• 面板：2024Q1收入恢复，归母净利润亏损大幅收缩。行业供给侧改革推动国内面板厂进入稳定盈利期，同时带动中上游国产化进程。
• LED：2024Q1归母净利润回升，库存压力改善。MiniLED和MicroLED技术推动行业复苏。

关键信息总结

2024Q1行业复苏迹象

• 营收：同比增长13.51%
• 归母净利润：同比增长60.82%，环比增长1.59%
• 毛利率：同比增长1.04pcts

半导体板块复苏预期

• 设计：2024Q1净利率显著提升，预计全年业绩反转
• 材料：2024Q1收入恢复，但盈利仍承压，预计H2复苏
• 前道设备：研发投入持续，晶圆厂扩产带动业绩稳步提升
• 封测：2024Q1复苏明显，盈利改善
• 分立器件：营收小幅提升，利润端承压，盈利能力待恢复

消费电子复苏趋势

• 智能手机：2024Q1出货量同比增长7.74%，连续三个季度增长
• PC市场：2024Q1出货量同比增长5.10%，结束连续下跌
• AI驱动：AI技术推动消费电子创新，预计带动全年复苏

其他板块复苏亮点

• 被动元件及PCB：2024Q1营收和归母净利润恢复，库存压力缓解
• 面板：2024Q1收入恢复，归母净利润亏损收缩，市占率向国内集中
• LED：2024Q1营收和归母净利润回升，库存压力改善

投资建议

重点推荐公司

• 半导体设计：中科蓝讯、炬芯科技、美芯晟、南芯科技、峰昭科技、新相微
• 模拟芯片设计：美芯晟、南芯科技
• 驱动芯片：峰昭科技、新相微
• MiniLED电影屏：奥拓电子
• 半导体设备材料：华海诚科、昌红科技
• 折叠机产业链：统联精密
• 军工电子：紫光国微、复旦微电
• 华为供货商：汇创达

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧
2. 行业竞争加剧
3. 终端需求复苏不及预期