20240425-德邦证券-煤炭行业基金持仓分析_2024Q1配置小幅提升_低配幅度扩大_9页_1mb

煤炭行业2024年第一季度投资分析总结

市场表现

2024年第一季度，煤炭行业表现出色，整体涨幅达1046%，显著超过上证指数的223%涨幅，位列申万一级行业涨幅前三。子板块表现分化，动力煤表现强势，涨幅达1924%，而焦炭表现疲软，跌幅为916%。

基金持仓分析

• 公募基金对煤炭板块的持仓市值占比提升至14.4%，环比增长0.08个百分点。相较行业流通市值占比24%，低配幅度扩大10个百分点，环比增加0.35个百分点。
• 陕西煤业获公募基金重仓股最多，持股量达35.03亿股；新集能源获大幅增持，环比增持2.35亿股。

股息收益

煤炭板块企业高股息率特征显著，预计总股息率可达到6.5%。长期持有煤炭股票的平均复合收益为9.4%，若将分红再投资则收益率可达10.1%，显示出较好的投资价值。

投资建议

维持煤炭板块“优于大市”评级，建议从三个方面布局：

1. 优质分红型：如陕西煤业、中煤能源、山煤国际，建议关注中国神华、兖矿能源等。
2. 双焦弹性型：如潞安环能、平煤股份、淮北矿业，建议关注山西焦煤等。
3. 产能释放型：如广汇能源、华阳股份，具有在周期启动时更强的爆发潜力。

风险提示

• 海外经济可能超预期衰退导致煤炭出口增加。
• 国内经济复苏不及预期，可能减缓煤炭需求增长。
• 发生重大安全事故将限制煤炭供应，短期内可能对价格产生扰动。

以上分析基于Wind数据，仅供参考。任何投资决策需自行承担风险。