20240723-德邦证券-煤炭行业基金持仓分析_2024Q2持股数量_市值皆提升_低配幅度收窄_9页

煤炭行业投资分析报告总结

投资要点总结：

• 2024年Q2，煤炭板块上涨135%，跑赢上证综指，超额收益达378个百分点，板块防御属性突出。
• 公募基金煤炭股持仓市值占比16.2%，环比提升，低配幅度收窄，机构增配迹象明显。
• 陕西煤业获公募持有量最大，甘肃能化获大幅增持。高分红、低负债公司（如陕西煤业、中国神华）和稀缺产能公司（如甘肃能化、新集能源）值得关注。
• 煤炭股长期持有复合收益达9.4%-11.6%，高股息和再投资收益增强板块吸引力。
• 政策利好包括供给收缩、市值管理推进和煤价中枢提升，叠加低位估值，建议逢低配置。

投资建议方向：

1. 优质分红股：

   • 推荐：陕西煤业、山煤国际、中煤能源。
   • 关注：中国神华、兖矿能源。

2. 长期增量股：

   • 推荐：甘肃能化、新集能源、电投能源、昊华能源、永泰能源。
   • 关注：广汇能源、盘江股份等。

3. 双焦弹性股：

   • 推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业。
   • 关注：山西焦煤、冀中能源。

风险提示：

• 海外经济超预期衰退、国内经济复苏不及预期。
• 煤炭安全检查放松导致供给恢复加速。