20230212-西南证券-汽车行业周报_车市有望恢复_蜂窝陶瓷载体市场值得关注_20页_2mb

报告摘要

车市有望恢复，蜂窝陶瓷载体市场值得关注

核心内容概述

本报告分析了当前中国汽车市场及蜂窝陶瓷载体行业的市场表现与投资机会，指出尽管1月乘用车零售量同比和环比均出现大幅下滑，但随着春节假期结束、疫情缓解及政府对消费的支持，预计后续车市将逐步回暖。同时，新能源车市场渗透率持续提升，重卡市场在政策利好下具备较高的复苏预期。此外，蜂窝陶瓷载体行业因政策推动与技术突破，未来市场潜力巨大，值得重点关注。

主要观点

1. 乘用车市场

1月表现：1月狭义乘用车零售129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。受购置税减半、新能源补贴政策到期及春节假期引导消费前置影响。
市场展望：随着春节结束、疫情缓解及政策支持，预计2月乘用车市场有望回暖。
投资标的：建议关注广汽集团、爱柯迪、精锻科技、福耀玻璃、豪能股份、科博达、星宇股份、津荣天宇、伯特利等公司。

2. 新能源汽车市场

1月表现：新能源乘用车批发38.9万辆，同比下降7.3%，环比下降48.2%；零售33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。
市场渗透率：1月国内新能源车零售渗透率达25.7%，较同期提升8.7个百分点。
市场展望：节后各地推出鼓励购买电车的政策，预计2月新能源车市场景气度回升。
投资标的：比亚迪、拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份。

3. 智能汽车发展

行业动态：首届智能车载光峰会在东莞召开，标志着智能车载光产业进入元年。
技术趋势：智能驾驶市场持续发展，传感器需求增加，智能车灯、智能座舱等部件渗透率提升。
投资标的：长安汽车、广汽集团、星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团。

4. 重卡市场

1月表现：重卡销量约4.6万辆，环比下降15%，同比下降52%。
市场展望：随着疫情结束及刺激经济政策出台，重卡市场复苏预期强。
投资标的：中国重汽、潍柴动力、奥福环保。

5. 蜂窝陶瓷载体行业

行业现状：目前蜂窝陶瓷载体市场主要由康宁、NGK等国际巨头主导，但奥福环保等国内企业正逐步崛起。
技术突破：奥福环保攻克大尺寸蜂窝陶瓷载体技术，具备量产国六标准产品的技术能力。
市场前景：2023年国内蜂窝陶瓷载体市场规模有望突破12亿元，预计2025年达到33亿元。
投资逻辑：奥福环保在技术、产能、市场拓展等方面具备显著优势，未来有望受益于重卡市场复苏及新能源汽车渗透率提升。

关键信息

市场复苏因素：春节假期结束、疫情缓解、政府消费支持、特斯拉降价潮等。
政策支持：多地推出新能源车补贴政策，如哈尔滨、四川、南宁、大连等。
技术突破：奥福环保在大尺寸蜂窝陶瓷载体技术上取得突破，具备国六标准生产能力。
行业数据：
- 2023年1月重卡销量4.6万辆，同比和环比均下降。
- 2023年1月新能源乘用车批发和零售量分别下降7.3%和6.3%。
- 2023年1月乘用车零售量同比下降37.9%，环比下降40.4%。
市场规模预测：2023年蜂窝陶瓷载体市场规模预计达12.66亿元，2025年有望突破33亿元。
主要标的：
- 乘用车：广汽集团、爱柯迪、精锻科技、福耀玻璃、豪能股份、科博达、星宇股份、津荣天宇、伯特利。
- 新能源汽车：比亚迪、拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份。
- 智能汽车：长安汽车、广汽集团、星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团。
- 重卡：中国重汽、潍柴动力、奥福环保。

风险提示

政策波动风险
疫情风险
芯片短缺风险
原材料价格上涨风险
车企电动化转型不及预期
智能网联汽车推广不及预期

投资建议

关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的，如特斯拉与比亚迪产业链。
重卡板块具备较高的复苏预期，建议关注中国重汽、潍柴动力等企业。
蜂窝陶瓷载体行业技术突破与政策支持，奥福环保等企业有望受益，建议关注。

附录：重点覆盖公司盈利预测与估值

代码	公司名称	市值（亿）	股价（元）	归母净利润（22E/23E/24E）	归母净利润增速	EPS（22E/23E/24E）	PE（22E/23E/24E）	评级
600741.SH	华域汽车	579	18.38	69.6/79.0/87.3	8%/14%/10%	2.2/2.5/2.8	19/18/15	买入
600933.SH	爱柯迪	221	25.02	5.5/7.4/9.1	78%/33%/23%	0.7/0.8/1.0	38/31/25	买入
601238.SH	广汽集团	1,220	11.63	106.9/117.2/136.8	46%/10%/17%	1.0/1.1/1.3	11/10/9	买入
600660.SH	福耀玻璃	998	38.24	48.7/54.0/67.4	55%/11%/25%	2.0/2.1/2.6	19/18/15	买入
300258.SZ	精锻科技	63	13.07	2.5/3.3/4.3	45%/30%/33%	0.5/0.7/0.9	25/19/15	买入
605068.SH	明新旭腾	55	32.82	1.8/2.7/3.7	27%/60%/88%	0.7/1.4/2.2	31/19/10	买入
603809.SH	豪能股份	51	13.04	2.6/3.7/4.7	31%/42%/26%	0.6/0.9/1.3	21/14/10	买入
000338.SZ	潍柴动力	1,025	11.75	70.7/93.1/115.3	-24%/32%/24%	0.7/1.1/1.3	17/11/9	买入
000625.SZ	长安汽车	1,356	13.67	82.3/90.0/103.2	132%/9%/15%	0.8/0.9/1.0	16/15/13	买入
603786.SH	科博达	268	66.28	5.6/7.7/10.4	44%/38%/35%	1.4/1.9/2.6	48/35/26	买入
601799.SH	星宇股份	384	134.45	13.1/16.5/20.3	38%/27%/23%	4.2/5.7/7.2	32/24/19	买入
000951.SZ	中国重汽	176	15.02	5.4/10.9/16.5	-48%/101%/52%	0.5/0.9/1.4	33/16/11	买入
300207.SZ	欣旺达	429	23.05	11.5/24.9/41.0	26%/116%/65%	0.6/1.3/2.2	37/17/10	买入
603596.SH	伯特利	318	77.26	6.5/10.3/15.0	28%/60%/45%	1.6/2.5/3.7	49/31/21	买入
300988.SZ	津荣天宇	33	25.04	0.9/1.5/2.8	27%/60%/88%	0.7/1.1/2.1	31/19/10	买入