2017-上海迪士尼主题投资策略-山鸣谷应，风起云涌_48页_2mb

上海迪士尼主题投资策略总结

核心内容

上海迪士尼项目是亚洲最大、世界第三大的迪士尼主题乐园，一期规划面积为3.9平方公里，包含主题乐园、主题酒店、零售餐饮娱乐区等设施。项目由华特迪士尼公司与上海申迪集团共同投资，其中申迪控股57%，迪士尼持股43%。迪士尼项目将带动周边交通、旅游、零售等相关产业的发展，成为上海都市旅游的新核心。

主要观点

• 上海迪士尼项目具备较大的经济带动效应，预计2016年接待游客1200万人次，2017年后常态化接待能力超过2000万人次。
• 上海迪士尼项目相较香港迪士尼，具有更大的发展空间，其园区面积为香港的3倍，且拥有华东广阔的腹地市场，市场信心更足。
• 迪士尼效应不仅体现在游客数量上，还体现在游客在周边地区的消费增长上，如上海豫园商城在2010年世博会期间的客流量和销售额显著上升。
• 上海迪士尼项目将显著提升上海及周边地区的交通需求，带动航空、机场、出租车、长途巴士、轨道交通等相关行业的增长。

关键信息

项目概况

• 项目规模：一期规划面积3.9平方公里，包括上海迪士尼乐园（0.9平方公里）、两家主题酒店、零售餐饮娱乐区等。
• 所有权结构：华特迪士尼公司与上海申迪集团共同投资，其中申迪控股57%，迪士尼持股43%。
• 投资规模：总投约245亿元人民币，2014年追加投资50亿元。
• 开业时间：计划2016年春季开园。

项目配套

• 交通配套：迪士尼周边有完善的道路网络和轨道交通规划，包括11号线和2号线接驳线，形成闭合环路。
• 公共交通：迪士尼预留两条捷运线，11号线已进入调试阶段，预计与乐园同步运营。

海外经验

• 迪士尼效应：全球迪士尼主题乐园对当地经济有显著带动作用，如美国奥兰多、日本东京、中国香港等。
• 经济带动：迪士尼乐园带来的游客消费、就业机会和税收等，如香港迪士尼带动额外消费96亿港元，相当于1:4的撬动效应。

A股迪士尼效应

• 与香港对比：A股市场对迪士尼的反应更为持久，上海迪士尼项目具备更大的市场潜力。
• 概念股表现：吉祥航空、春秋航空、东方航空、上海机场、交运股份、锦江投资、强生控股、大众交通等公司有望受益。

交运板块受益个股

迪士尼对出租车行业的影响

• 预期影响：预计迪士尼开园将带来1%-4%的载客量增长。
• 受益标的：锦江投资、大众交通、强生控股等。

投资建议

• 重点布局：吉祥航空、春秋航空、东方航空、上海机场、交运股份等具备高弹性个股。
• 关注低估值小市值公司：如交运股份、锦江投资等，具备冷链物流、钢铁物流平台、土地重估等多重利好。
• 错位发展：出租车行业将与专车平台错位发展，建议关注拥有线下资源并积极拓展线上服务的公司。

投资策略

• 迪士尼项目作为主题投资，其影响将逐步显现，预计在项目和周边配套建设推进过程中，板块行情将被催化。
• 建议关注具有高业绩弹性、低估值、多元化业务布局的公司，如吉祥航空、春秋航空、东方航空、上海机场、交运股份、锦江投资、强生控股、大众交通等。