20151022-国金证券-迪士尼系列报告二_亲子主题_迪士尼_旅游消费双引擎_19页_1mb

股票投资策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了上海迪士尼主题的投资机会，并结合香港迪士尼的发展经验，提出了相关的投资逻辑与标的推荐。报告认为，迪士尼主题是当前“消费升级”和“亲子旅游”风口下的稀缺性投资主题，具有催化剂频繁、市场熟知度高和兑现点明确等优势。

主要观点

• 上海迪士尼的确定性：上海迪士尼是全球第六座迪士尼乐园，建设周期长但兑现时间明确，预计于2016年二季度末开园。
• 投资逻辑：迪士尼将带来巨大的产业拉动效应，推动地产、交通运输、旅游及商贸零售等行业的发展。
• 催化事件密集：开园时间公布、园区主体完工、迪士尼专线开通、测试运营等事件将在开园前密集发生，为市场提供多个投资契机。
• 主题稀缺性：迪士尼是“消费升级”和“亲子旅游”风口下的稀缺性主题，具有较强的市场吸引力和投资价值。
• 消费结构升级：随着国内人均GDP的提升和休闲娱乐需求的增加，迪士尼将作为文化娱乐消费的重要载体，推动相关行业业绩提升。

关键信息

上海迪士尼概况

• 位置与规模：位于上海浦东新区川沙新镇，一期规划面积390公顷，总规划面积1000公顷。
• 配套设施：包括六大主题园区、两家主题酒店、零售餐饮娱乐区及人工湖等。
• 目标市场：预计覆盖距上海三小时车程内的3.3亿人口。
• 投资结构：华特迪士尼公司与上海申迪集团共同投资，申迪控股57%，迪士尼控股43%。
• 票价预测：单日套票价格预计在300-500元人民币之间。

香港迪士尼启示

• 建设历程：从2000年6月动工，2005年9月开园，建设周期约5年。
• 行业表现：在建设期间，港股市场中与迪士尼相关的行业如零售、旅游、交通运输和房地产均获得超额收益，其中零售行业启动最早，短期爆发力最强，但持续性一般；房地产行业启动最晚，但涨幅明显。
• 客流量与盈利：香港迪士尼开园后客流量逐年增长，2014年达到750万人次，内地游客占比提升至50%。2012年实现盈利，并连续三年保持盈利。

迪士尼主题投资方向

1. 与迪士尼建设或运营相关的行业：

   • 地产业：迪士尼周边商业和工业用地将受益于土地价值提升及客流带动。
   • 交通运输业：迪士尼带来的增量客流将直接利好本地及周边地区的交通行业。
   • 旅游业：迪士尼的客流将提升周边景点及配套设施的营业额。
   • 商贸零售业：迪士尼将带来大量客流，推动零售行业消费增长。

2. 具有迪士尼独家品牌授权的公司：

   • 这些公司通过特许经营权获得迪士尼产品的销售权，具备差异化竞争优势。

推荐标的组合

总结

上海迪士尼作为“消费升级”和“亲子旅游”主题的代表，具有明确的兑现时间和多个催化事件，是当前投资市场的热点。从行业影响来看，地产、交通运输、旅游和商贸零售等行业将直接受益。同时，拥有迪士尼品牌授权的公司也具备较强的市场竞争力。因此，建议投资者在当前时点关注迪士尼相关标的，把握投资机会。