20150806-国金证券-迪士尼主题投资跨行业专题_迪士尼-童话王国将至_投资机遇依然_17页_1019kb

上海迪士尼投资分析总结

核心内容

上海迪士尼乐园是中国大陆首个、世界第六个迪士尼主题公园，总投资规模达37亿美元，位于上海市浦东新区川沙新镇，交通便利，规划完备。其管理模式借鉴了日本迪士尼的成功经验，由当地资本参与投资运营，有利于结合本地文化推广。预计迪士尼开园后将带来显著的消费热潮，覆盖目标人群超过3.3亿，主要为距上海三小时车程内的区域。

主要观点

1. 迪士尼对消费的带动作用显著
   上海迪士尼开园将引发国内迪士尼消费热潮，对商贸零售、交通运输和传媒行业产生积极影响。

2. 投资时机适中
   根据历史数据，迪士尼开园前1-5个月是概念退潮期，当前时点距离上海迪士尼开园尚有6个月，是布局相关概念标的的合适时机。

3. 三大受益行业

   • 商贸零售：受益于迪士尼带来的客流增加，以及与迪士尼的股权关联预期。
   • 交通运输：预计迪士尼将带来约4500万人次的客运增量，其中航空受益最大。
   • 传媒行业：迪士尼将引领国内动漫、影视等文化产业的发展，推动IP消费热潮。

关键信息

上海迪士尼概况

• 投资规模：37亿美元（约合245亿元人民币）。
• 年客流量：预计一期年客流量为1000万，未来稳定在3000万左右。
• 地理位置：靠近浦东机场，交通便利，覆盖长三角及周边地区。
• 股权结构：华特迪士尼公司与上海申迪集团共同投资，申迪控股57%，迪士尼控股43%。
• 配套建设：包含酒店、零售餐饮综合体、公共交通站点、停车场等。

受益行业分析

商贸零售

• 受益机制：迪士尼带来的客流增加将直接提升消费，同时部分公司与迪士尼存在股权关联，预计估值提升。
• 受益标的：百联股份、豫园商城、老凤祥、益民股份、新世界。
• 预期影响：预计带来千亿级别消费增量，推动相关公司业绩增长。

交通运输

• 客运增量：预计开园后将带来约4500万人次的客运增量，其中航空旅客增量约200万人次。
• 受益程度：吉祥航空受益最大，预计盈利增厚幅度达33%。
• 受益标的：吉祥航空、大众交通、强生控股、交运股份、申通地铁、海博股份、锦江投资。
• 票价提升：在乐观情景下，票价提升将带动存量客流收入增长。

大传媒类

• 迪士尼对传媒行业的影响：通过IP授权和品牌联动，带动国内动漫、影视等文化产业的发展。
• 受益标的：百事通、奥飞动漫。
• 奥飞动漫：被誉为“中国版迪士尼”，以IP为核心，布局泛娱乐领域，包括手游、影视、动画等。

催化剂与投资建议

• 催化剂：迪士尼开园日期确定，相关配套事件落地，如与优衣库合作的迪士尼概念服装店将于9月开业。
• 投资建议：
  • 商贸零售：关注百联股份、豫园商城、老凤祥、益民股份、新世界。
  • 交通运输：关注吉祥航空、大众交通、强生控股、交运股份、申通地铁、海博股份、锦江投资。
  • 大传媒类：关注百事通、奥飞动漫。

未来展望

上海迪士尼预计将在2016年2月中旬开园，将为上海及周边地区带来千万级的游客增量，推动相关行业快速发展。随着迪士尼生态圈的逐步形成，对长三角地区的文化消费、旅游消费、商业零售、交通运输和传媒行业将产生深远影响，相关企业有望在开园后实现业绩提升和估值增长。