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文档总结

核心内容概述

本文档为2017年10月19日发布的市场研究报告，涵盖了全球及韩国主要市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业及公司动态等信息。报告主要聚焦于韩国金融与科技行业，特别是三星电子、SK Hynix、SK Telecom和LG Display等公司，并给出了相关投资建议。

主要观点

全球市场指标

• Dow Jones 在10月19日上涨0.7%，较一周前上涨1.2%。
• Nasdaq 保持稳定，10月19日微涨0.0%，一周前微涨0.3%。
• S&P 500 微幅上涨0.1%至0.2%。
• Nikkei 225 上涨0.4%，一周前上涨2.4%。
• Hong Kong Hang Seng 下跌1.8%，一周前下跌0.9%。
• Hong Kong H 下跌2.1%，一周前下跌1.1%。
• UK FTSE 100 微涨0.4%，一周前微涨0.1%。
• Germany DAX 微涨0.4%，一周前微涨0.6%。
• France CAC 40 微涨0.4%，一周前微涨0.4%。

韩国市场指标

• Kospi 10月19日下跌0.4%，一周前下跌0.1%。
• Kospi 200 下跌0.6%，一周前下跌0.5%。
• Kosdaq 下跌0.2%，一周前上涨0.1%。
• Chemicals 上涨0.2%，一周前上涨3.1%。
• Iron & Metal Products 上涨0.9%，一周前上涨4.8%。
• Distribution 下跌0.5%，一周前上涨1.8%。
• Food & Beverage 上涨0.6%，一周前上涨1.5%。
• Transport Equipment 上涨2.6%，一周前上涨1.8%。
• Transport & Storage 上涨1.1%，一周前下跌0.1%。
• Electrical & Electronic Equipment 下跌2.5%，一周前下跌4.0%。
• Banks 上涨1.6%，一周前下跌2.3%。
• Securities 上涨0.2%，一周前下跌2.2%。
• Communication 下跌1.0%，一周前上涨0.5%。
• Electricity & Gas 上涨2.6%，一周前上涨6.2%。

市场利率与汇率

• 3-month CD 保持在1.38%。
• 3-year corporate bond 从1.38%上升至2.55%。
• Call 保持在1.24%。
• KRW/USD 从1,131降至1,130。
• Yen/USD 从112升至113。
• Korea CDS Spread 保持在70bps。

基金流动

• Kospi：外资净流出3亿韩元，国内净流出15亿韩元，零售净流出2亿韩元。
• Kosdaq：外资净流入25亿韩元，国内净流入27亿韩元，零售净流出44亿韩元。

经济预测

• GDP增长：预计2016年为2.7%，2017年为2.5%，2018年为2.4%。
• 失业率：预计2016年为3.5%，2017年为3.9%，2018年为3.8%。
• CPI增长：预计2016年为1.3%，2017年为2.0%，2018年为1.8%。
• KRW/USD年终汇率：预计从1,208升至1,200，再升至1,300。
• 3-year KTB收益率：预计从1.6%升至1.8%，再升至2.1%。

交易数据

• KOSPI交易价值：10月19日为6.9亿韩元，较10月18日下降32亿韩元。
• KOSDAQ交易价值：10月19日为4.3亿韩元，较10月18日上升68亿韩元。
• KOSPI市值：1,608.5亿韩元，约合1,608.5亿美元。
• KOSDAQ市值：230.1亿韩元，约合230.1亿美元。
• 客户存款：KOSPI为248.7亿韩元。
• 长期套利余额：KOSPI为0.0亿韩元。
• 交易量：KOSPI为236.6百万股，KOSDAQ为710.6百万股。

行业更新：银行业（OVERWEIGHT）

• 观点：国内大型银行的再发生收益正在改善，主要得益于贷款增长和净息差（NIM）带来的利息收入增长。
• 监管风险：是投资银行的最大障碍，但政府即将发布的家庭债务措施可能缓解市场担忧。
• 建议：在监管风险缓解后，关注利率变动和年终分红，建议重点关注资本充足的前三家金融机构。
• 重点公司：
  • KB Financial Group：目标价KRW75,000，预计30.9%的上涨空间。
  • Hana Financial Group：目标价KRW62,000，预计30.8%的上涨空间。
  • Samsung Card：目标价KRW45,000，预计24.1%的上涨空间。

公司更新

三星电子（005930）：买入（BUY）

• 观点：预计三星电子的盈利将在2018-2019年持续增长。
• 目标价：KRW3,100,000，较旧目标价上涨10.7%。
• 业绩表现：2017年预计调整后每股收益（EPS）为270,174，较2016年增长97.6%。
• 未来展望：手机业务的利润率预计上升至13%和15%，受益于AI和柔性显示屏的使用。尽管半导体行业可能进入下行周期，但三星电子将受益于手机业务增长。

SK Hynix（000660）：持有（HOLD）

• 观点：市场忽视了半导体行业的风险，如供应策略变化、价格压力和下游客户需求下降。
• 目标价：KRW90,000，较旧目标价下降6.3%。
• 业绩表现：2017年预计调整后EPS为14,643，较2016年增长260.9%。
• 未来展望：尽管半导体业务仍有盈利，但分析师可能下调预测，需警惕价格下降和供应变化。

SK Telecom（017670）：买入（BUY）

• 观点：非电信业务（如T-map、11st、Oksusu）具有增长潜力，可能带来协同效应。
• 目标价：KRW290,000，与旧目标价持平。
• 业绩表现：2017年预计调整后EPS为31,708，较2016年增长94.8%。
• 未来展望：尽管面临短期监管风险，但电信服务仍是主要收入来源，非电信业务可能推动长期增长。

LG Display（034220）：买入（BUY）

• 观点：公司面临LCD面板价格下跌和OLED投资风险，但预计其股价将反弹。
• 目标价：KRW37,000，较旧目标价下降5.1%。
• 业绩表现：2017年预计调整后EPS为6,277，较2016年下降6.3%。
• 未来展望：若LCD价格稳定、OLED投资顺利或6G OLED产线良率提升，股价可能回升。

关键事件

• 即将举行的会议：
  • Mini Co-day (Innox AMC, Seoul Semi, Suprema)：10月27日，地点：香港
  • Samsung Group Co-Day：11月1日至3日
  • Mini Co-day (Isu Abxis & Mezzion)：11月6日至7日，地点：香港
• NDRs（非公开路演）：
  • Huons - Asia：10月24日至26日，联系人：SunYoung Yoon
  • ING Life Insurance - US：10月30日至11月3日，联系人：Sean Chang
  • SK Chemicals - Asia：11月27日至30日，联系人：Brian Lee
  • SKC Kolon PI - Asia：11月27日至12月1日，联系人：JungHoon Chang

投资建议总结

• 三星电子：买入，目标价KRW3,100,000，预计长期增长。
• SK Hynix：持有，目标价KRW90,000，需警惕供应变化和价格压力。
• SK Telecom：买入，目标价KRW290,000，非电信业务有潜力。
• LG Display：买入，目标价KRW37,000，需关注LCD价格和OLED进展。

附注

• 本报告包含详细财务数据和分析师观点，用于评估投资机会。
• 报告中提到的公司信息和数据均来自公司资料和三星证券的估算。
• 报告可于三星证券的电子平台查看完整版本。