2015年8月市场与行业分析总结
核心内容概览
本报告总结了2015年8月18日和19日的全球及韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据以及多家公司（包括三星电子机械、Youngone Corporation、NH Investment & Securities等）的行业动态与财务表现。此外，还列出了即将举行的行业会议与公司路演活动。
主要市场指标
全球市场指数
| 指数 |
2015.8.18 |
1天前 |
1周前 |
| Dow Jones |
6,237 |
+0.5 |
+0.3 |
| Nasdaq |
5,092 |
+0.9 |
-0.2 |
| S&P 500 |
2,102 |
+0.5 |
-0.1 |
| Nikkei 225 |
20,554 |
-0.3 |
-0.8 |
| Hong Kong Hang Seng |
23,475 |
-1.4 |
-4.2 |
| Hong Kong H |
10,770 |
-1.8 |
-4.4 |
| UK FTSE 100 |
6,550 |
-0.0 |
-2.8 |
| Germany DAX |
10,940 |
+0.4 |
-5.7 |
| France CAC 40 |
4,985 |
+0.6 |
-4.1 |
韩国市场指数
| 指数 |
2015.8.18 |
1天前 |
1周前 |
| Kospi |
1,956 |
-0.6 |
-1.5 |
| Kospi 200 |
235 |
-0.1 |
-1.1 |
| Kosdaq |
700 |
-3.1 |
-4.4 |
| 化学工业 |
4,753 |
-2.9 |
-2.2 |
| 铁与金属产品 |
4,128 |
+0.3 |
+1.4 |
| 分销 |
577 |
-0.6 |
-1.0 |
| 食品与饮料 |
5,669 |
-3.3 |
-6.6 |
| 运输设备 |
1,698 |
+1.5 |
+3.0 |
| 运输与储存 |
1,854 |
+0.1 |
-3.2 |
| 电子设备 |
8,827 |
+1.6 |
-2.0 |
| 银行 |
233 |
-2.1 |
+0.2 |
| 证券 |
2,050 |
-1.6 |
+3.1 |
| 通信 |
354 |
-0.6 |
-0.4 |
| 电力与燃气 |
1,459 |
+0.3 |
+0.2 |
利率与汇率
| 指标 |
2015.8.18 |
1天前 |
1周前 |
| 3个月CD利率 (%) |
1.64 |
1.64 |
1.64 |
| 3年公司债券利率 (%) |
1.96 |
1.97 |
1.98 |
| Call (%) |
1.49 |
1.49 |
1.49 |
| KRW/USD汇率 |
1,182 |
1,174 |
1,165 |
| 日元/USD汇率 |
124 |
124 |
125 |
| 韩国CDS利差 (bps) |
61 |
61 |
56 |
基金流动情况
| 市场 |
2015.8.18 |
2015.8.17 |
2015.8.13 |
| Kospi |
-19 |
-322 |
-217 |
| Kospi Domestic |
+84 |
+154 |
+199 |
| Kospi Retail |
-102 |
+135 |
-28 |
| Kosdaq |
-26 |
-72 |
+47 |
| Kosdaq Domestic |
-80 |
+20 |
+91 |
| Kosdaq Retail |
+103 |
+63 |
-156 |
经济预测
| 指标 |
2014 |
2015E |
2016E |
| GDP增长率 (% y-y) |
3.3 |
3.0 |
3.2 |
| 失业率 (%) |
3.5 |
3.5 |
3.4 |
| CPI增长率 (% y-y) |
1.3 |
0.9 |
1.8 |
| KRW/USD年末汇率 |
1,099 |
1,200 |
1,250 |
| 3年KTB收益率 (%) |
2.17 |
1.90 |
2.45 |
交易数据
| 指标 |
Kospi |
Kosdaq |
| 交易额 (KRWt) |
5.6 |
3.3 |
| 市值 (KRWt) |
1,221.5 |
193.5 |
| 客户存款* (KRWt) |
207.0 |
n/a |
| 长期套利余额 (KRWt) |
2.7 |
n/a |
| 交易量 (百万股) |
472.8 |
596.7 |
公司动态与评级
Auto Parts (NEUTRAL)
- 分析师：Esther Yim
- 主要观点：
- 汽车零部件行业在2Q表现与预期基本一致，但3Q利用率可能因较少交易日、中国需求疲软及国内罢工而下降。
- 韩国韩元贬值为行业提供积极环境，但零部件企业难以恢复市场份额，除非HMC/Kia利用率回升。
- 韩元贬值对部分企业有利，但需关注HMC/Kia在中国市场可能获得市场份额。
Orion (BUY)
- 分析师：Ilwoo Yang
- 主要观点：
- 2Q销售与经营利润同比增长，主要得益于子公司Scott Sports的强劲表现。
- 韩元贬值及美元计价业务的恢复将推动公司2H业绩增长。
- 尽管公司面临户外业务疲软的问题，但其盈利表现良好，我们维持BUY评级，并将目标价下调至KRW1,400,000。
Samsung Electro-Mechanics (BUY)
- 分析师：Harrison Cho
- 主要观点：
- 公司通过聚焦盈利业务及削减固定成本，有望在2H实现盈利增长。
- 我们上调3Q和2016年经营利润预测，分别增长15%和17%，并维持目标价KRW75,000。
Youngone Corporation (BUY)
- 分析师：OJ Nam
- 主要观点：
- 2Q销售与经营利润同比增长，主要由子公司Scott Sports带动。
- 公司预计在2H因美元计价业务增长和韩元贬值而实现盈利增长。
- 我们将目标价上调15.9%至KRW73,000，并维持BUY评级。
NH Investment & Securities (BUY)
- 分析师：Sean Chang
- 主要观点：
- 2Q经营利润同比下降，主要由于一次性成本，如工资和Posco Plantec减值。
- 虽然公司证券与财富管理业务盈利增长，但整体表现仍受制于合并后的协同效应未显现。
- 我们维持BUY评级，并将目标价下调至KRW13,000。
Posco Chemtech (HOLD)
- 分析师：JungHoon Chang
- 主要观点：
- 公司估值较高，尽管预计在2Q后有所改善，但目前仍维持HOLD评级。
- 公司2Q表现不佳，主要因一次性损失。
评级变动
| 公司 |
新评级 |
旧评级 |
目标价 (KRW) |
目标价变动 (%) |
| KG Inicis |
BUY |
BUY |
30,000 |
+7.14 |
| LS Corporation |
BUY |
BUY |
50,000 |
-27.5 |
| Posco Chemtech |
HOLD |
HOLD |
13,000 |
-10.3 |
| Youngone Corp |
BUY |
BUY |
73,000 |
+15.9 |
| NH Investment |
BUY |
BUY |
13,000 |
-29.7 |
即将召开的会议与路演活动
| 会议/路演 |
日期 |
地点 |
| Samsung Group Asia Conference |
2015.8.25-28 |
香港/新加坡 |
| Samsung Overseas Conference |
2015.9.7-11 |
伦敦/纽约 |
行业与公司重点
- Auto Parts：行业整体表现中性，依赖HMC/Kia利用率回升。
- Orion：预计中国销售增长触底，公司基本面稳健。
- Samsung Electro-Mechanics：盈利改善显著，策略转型成效初现。
- Youngone Corporation：受益于韩元贬值及美元计价业务，表现强劲。
- NH Investment & Securities：需进一步整合以实现协同效应，目前表现不佳。
- Posco Chemtech：估值偏高，需等待业绩改善。
总结
本报告指出，尽管部分行业面临挑战，如中国市场需求疲软及汇率波动，但韩国市场仍有机会受益于韩元贬值。多家公司如Orion、Samsung Electro-Mechanics、Youngone Corporation表现优于预期，获得BUY评级。NH Investment & Securities和Posco Chemtech表现不佳，但预计未来有改善可能。市场整体情绪偏中性，但部分个股存在投资机会。
