20170118-三星证券-Morning_Meeting_Daily_11页_2mb

报告摘要

该文档是三星证券研究人员对多家韩国上市公司的市场分析报告，涵盖市场指标、经济预测、交易数据、公司动态以及投资建议。报告重点分析了SFA Engineering、AP Systems、Seoyon E-Hwa、SKC Kolon PI和Duksan Neolux等公司的财务表现、行业趋势及未来前景。

全球市场指数：
- Dow Jones：19,886（无变化）
- Nasdaq：5,574（无变化）
- S&P 500：2,275（无变化）
- Nikkei 225：18,814（下跌1.5%）
- Hong Kong Hang Seng：22,855（上涨0.6%）
- Hong Kong H：9,702（上涨0.4%）
- UK FTSE 100：7,327（下跌0.1%）
- Germany DAX：11,555（下跌0.6%）
- France CAC 40：4,882（下跌0.8%）
韩国市场指数：
- Kospi：2,072（上涨0.4%）
- Kospi 200：267（上涨0.5%）
- Kosdaq：624（下跌0.6%）
- Chemicals：5,278（上涨0.6%）
- Iron & Metal Products：4,916（下跌0.3%）
- Distribution：436（下跌0.7%）
- Food & Beverage：4,056（下跌0.6%）
- Transport Equipment：1,832（上涨0.7%）
- Transport & Storage：1,489（上涨0.6%）
- Electrical & Electronic Equip：13,327（上涨0.6%）
- Banks：263（上涨1.6%）
- Securities：1,752（上涨3.6%）
- Communication：329（上涨0.7%）
- Electricity & Gas：1,315（下跌0.6%）
利率与汇率：
- 3-month CD：1.49%（稳定）
- 3-year corporate bond：2.08%（下跌0.1%）
- Call：1.24%（稳定）
- KRW/USD：1,181（上涨3）
- Yen/USD：114（稳定）
- Korea CDS Spread：48bps（稳定）

评级：维持BUY
目标价：从80,000上调至90,000（上调12.5%）
主要观点：
- 有望超越预期的4Q销售，得益于子公司SFA Semiconductor的持续盈利增长。
- 与中国面板制造商的OLED投资和三星显示器越南工厂产能扩张相关。
- 2017年营收预测上调7.8%至933.9亿韩元，营业利润上调6%至140.1亿韩元。
- 估值基础调整为2017年，目标价反映更高估值。

评级：下调至HOLD
目标价：维持30,000
主要观点：
- OLED产能扩张已见顶，但中国面板厂商的投资可能缓解订单下滑。
- 4Q16销售和营业利润将高于预期，但2017年整体销售增长预期下调73%。
- 由于外汇波动，预计2017年净利增长将优于营收增长。

评级：维持BUY
目标价：上调至19,000（上调11.8%）
主要观点：
- 依赖 Hyundai Motor Group，但中国业务占比高（1Q-3Q16分别占44%和64%）。
- 估值与 HMC/Kia 息息相关，目标价基于0.65x P/B估值。
- 预计2017年营收增长至2,628亿韩元，净利增长至117亿韩元。

评级：买入（BUY）
目标价：17,000（较全球平均溢价20%）
主要观点：
- 全球领先的PI薄膜制造商，受益于柔性OLED面板需求增长。
- 2017年预计营收增长16%至175亿韩元，营业利润增长26.4%至25亿韩元。
- 在PI树脂市场具有潜力，未来可能因折叠屏商业化而受益。

评级：下调至HOLD
目标价：下调至28,000（下调17.6%）
主要观点：
- 未能获得某全球智能手机厂商的红磷光材料供应合同，导致2017年销售和营业利润预测下调。
- 预计2017年营收67亿韩元，净利8亿韩元。
- 由于估值过高，下调目标价至28,000。

评级：未评级
主要观点：
- 作为电动汽车（EV）市场受益者，其在EV上的ASP高于传统燃油车。
- 2016年1-6月股价上涨37%，但年末下跌57%。
- 2017年预计销售增长，受益于中国EV市场持续增长。

SFA Engineering：
- 2017年目标价90,000，当前价68,800，溢价30.8%
- 4Q16销售预计超预期，营业利润增长预计显著
AP Systems：
- 当前价27,600，目标价30,000，溢价8.7%
- 4Q16销售预计超预期，但2017年整体增长预期下调
Seoyon E-Hwa：
- 当前价15,600，目标价19,000，溢价21.8%
- 估值与 HMC/Kia 联动，预计2017年EPS增长16.4%
SKC Kolon PI：
- 当前价28,750，目标价28,000，跌幅2.6%
- 作为PI薄膜市场领先者，预计2017年营收增长16%至175亿韩元
Duksan Neolux：
- 当前价28,750，目标价28,000，跌幅2.6%
- 未能获得关键订单，2017年营收与净利增长预期下调

Samsung Asia Theme Conference：2月22-24日，地点：新加坡/香港
NDRs：
- YG Entertainment - 亚洲（新加坡/香港）：1月16-20日，Seungwoo Yang
- Samsung Electronics - 英国：1月31日-2月3日，MS Hwang
- Hyundai Motor Company - 美国：2月6-10日，Esther Yim