计算机行业2019年度策略：以政策产业趋势为锚优选主题个股-20181120-华泰证券-33页-2mb

计算机行业2019年度投资策略总结

核心内容

2019年计算机行业投资策略以政策和产业趋势为锚点，优选与经济周期相关性较弱的细分领域，主要包括：

• 国家政策大力支持的领域：财税服务、金融科技、人工智能、自主可控、医疗信息化
• 符合产业发展趋势的领域：云计算（尤其是SaaS）

主要观点

1. 估值处于历史低位：当前计算机行业估值约相当于2013年下半年水平，风险收益比相对较高，具备投资价值。
2. 政策驱动行业增长：2019年政策密集出台，推动了财税服务、金融科技、人工智能、医疗信息化、自主可控等多个细分领域的发展。
3. 产业趋势明确：云计算、SaaS、金融科技等领域的增长趋势明显，尤其是SaaS市场将进入快车道。
4. 行业分化明显：不同子行业表现差异较大，B2B、安防、云计算等领域的公司盈利增长较快，而智能交通、车联网等领域的公司则面临一定压力。
5. 风险提示：宏观经济下行、去杠杆政策、政策变化等是主要风险因素。

关键信息

财税服务

• 政策背景：2018年下半年社保转由税务局征收、个税专项抵扣等财税新政出台，催生灵活用工和个税申报服务市场需求。
• 市场潜力：我国灵活用工市场占人力资源行业仅9%，远低于美国（32%）和日本（42%）。
• 重点推荐：顺利办、航天信息

金融科技

• 政策支持：普惠金融政策密集出台，加速金融科技在传统金融业的应用。
• 行业趋势：传统金融机构IT架构正从集中式向分布式迁移，中小金融机构成为金融科技厂商的主要市场。
• 重点推荐：润和软件、长亮科技、航天信息

人工智能

• 政策支持：自2016年起，人工智能上升为国家战略，政策密集出台，包括《新一代人工智能发展规划》等。
• 技术发展：感知层技术（语音识别、计算机视觉、自然语言处理）加速成熟，为AI场景赋能奠定基础。
• 重点推荐：科大讯飞、中科曙光、景嘉微

医疗信息化

• 政策推动：医疗信息化政策加码，推动行业快速增长，三医联动开启新一轮医疗IT升级。
• 市场趋势：互联网巨头入局，推动B端与C端融合，催生新业务模式。
• 重点推荐：思创医惠、卫宁健康、创业软件、和仁科技、东软集团、东华软件

云计算

• 市场格局：IaaS市场格局基本稳定，SaaS市场迎来发展快车道。
• 投资建议：2019年建议更多关注SaaS领域，重点关注恒生电子、恒华科技，其他关注用友网络、广联达、石基信息、泛微网络、超图软件等。

重点推荐股票

风险提示

• 宏观经济风险：持续下行可能影响行业整体表现。
• 去杠杆风险：企业融资困难可能影响行业增长。
• 政策变化风险：政策执行力度低于预期可能影响行业前景。

结论

2019年计算机行业投资应聚焦于政策和产业趋势驱动的细分领域，尤其是财税服务、金融科技、人工智能、医疗信息化和SaaS等。当前估值处于历史低位，具备较高的风险收益比，精选个股是主要投资策略。