计算机行业2019年度策略_以政策产业趋势为锚优选主题个股_33页-2mb

计算机行业2019年度策略总结

核心内容

2019年计算机行业的投资策略以政策和产业趋势为锚点，优选主题和个股。重点聚焦于与经济周期相关性较弱的细分领域，如财税服务、金融科技、人工智能、自主可控和医疗信息化，以及符合产业发展趋势的云计算领域，尤其是SaaS市场。当前计算机行业估值处于历史较低水平，风险收益比相对较高，具备投资价值。

主要观点

• 政策驱动：国家政策的密集出台推动了多个细分领域的发展，如财税改革催生财税服务市场、普惠金融政策加速金融科技应用、人工智能上升为国家战略、医疗信息化政策持续加码等。
• 估值优势：当前计算机行业市盈率接近2013年下半年水平，市销率接近2014年初水平，估值处于历史低位，具备较高的投资吸引力。
• 行业趋势：云计算市场进入快车道，SaaS模式成为重点；金融科技推动传统金融IT架构向分布式迁移；人工智能在感知层技术逐步成熟，为场景赋能奠定基础。
• 风险提示：宏观经济持续下行、去杠杆政策导致融资困难、政策执行力度不足等。

关键信息

财税服务

• 政策背景：2018年下半年社保转由税务局征收、个税专项抵扣等财税新政出台，催生灵活用工和个税申报服务市场。
• 市场潜力：我国灵活用工市场占比低，与发达国家相比差距显著，预计未来将快速增长。
• 重点推荐：顺利办、航天信息。

金融科技

• 政策支持：普惠金融政策密集出台，推动传统金融机构向金融科技转型。
• 行业需求：中小金融机构IT系统建设需求大，金融科技厂商在该领域具有较大市场空间。
• 重点推荐：润和软件、长亮科技、航天信息。

人工智能

• 政策推动：人工智能自2016年起上升至国家战略高度，政策密集出台，支持行业发展。
• 技术进展：感知层技术（如语音识别、机器视觉、自然语言处理）加速成熟，为AI场景化应用打下基础。
• 重点推荐：科大讯飞、中科曙光、景嘉微。

医疗信息化

• 政策加码：医疗信息化政策持续推动行业发展，行业景气度高。
• 市场趋势：互联网巨头入局，推动B端与C端融合，催生新的业务模式。
• 重点推荐：思创医惠、卫宁健康、创业软件、和仁科技、东软集团、东华软件。

云计算

• 市场趋势：IaaS市场格局基本稳定，SaaS市场进入快车道。
• 投资建议：2019年建议更多关注SaaS领域，重点关注恒生电子、恒华科技，其他关注用友网络、广联达、石基信息、泛微网络、超图软件等。

重点推荐标的

行业数据与趋势

• 行业估值：当前计算机行业市盈率（TTM）为46倍，市销率（TTM）为3倍，处于历史较低水平。
• 营收与盈利：2018年前三季度计算机行业营收同比增长25.80%，净利润同比增长1.29%。
• 现金流：前三季度经营性现金流为负，但四季度有望由负转正；筹资性现金流下滑，融资不畅。
• 商誉与质押：2018年前三季度新增商誉规模小，质押比例总体稳定，但需关注风险。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速下行可能影响行业整体表现。
• 政策风险：政策执行力度不足可能影响行业增长。
• 融资风险：去杠杆政策导致企业融资困难。

结论

2019年计算机行业投资应关注政策和产业趋势，优先选择与经济周期相关性弱、具备高成长性和政策支持的细分领域。重点关注财税服务、金融科技、人工智能、医疗信息化和云计算等领域的龙头企业，把握行业发展机遇。