20140630-山西证券-机械行业_2014年年中投资策略-行业整体机会少_主题_个股机会多_17页_1mb

报告摘要

机械行业2014年年中投资策略总结

核心内容概述

2014年，机械行业整体表现分化，投资机会主要来源于政策驱动、内生矛盾驱动、外部经济驱动和高新技术驱动四大因素。分析师建议重点关注农业机械、铁路设备、自动化设备以及3D打印设备等细分领域。

主要观点

经济结构与增长：中国经济短期增长依然依赖制造业和房地产业，但驱动力正在逐步衰减，投资增速持续下降，出口状况低迷，消费增速出现企稳迹象。
投资机会：在体制改革和产业升级背景下，机械行业有多个细分领域具备投资潜力，包括农业机械、铁路设备、自动化设备和3D打印设备。
政策驱动：农机补贴力度加大，推动农业机械化率提升，带动相关企业增长。
外部经济驱动：随着海外经济回暖，出口型设备有望受益。
高新技术驱动：3D打印技术发展迅速，预计市场规模将持续扩大，相关企业具备长期投资价值。

关键信息

国内经济现状

投资增速持续下降
- 制造业和房地产业投资增速明显放缓，从2011年的25%降至2014年的15%左右。
- 文化、科技、信息技术及金融服务业投资增速较高，但整体经济仍依赖传统行业。
消费增速有企稳迹象
- 2014年1-5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，城镇居民人均消费性支出增长9.91%。
- 消费逐渐成为经济增长的重要动力。
出口状况持续低迷
- 2014年1-5月出口交货值同比增长4.7%，但对外贸易顺差同比下滑14.1%。
- 出口表现整体疲软，但预计2014年有望好转。
经济增长乏力
- 工业增加值增速降至8.7%，一季度GDP增速仅为7.36%，显示经济疲弱。
- 产能过剩问题突出，需关注下游需求变化带来的投资机会。

四大投资主线

政策驱动
- 农业机械：农机购置补贴力度加大，推动农业机械化率提升，预计2015年将达到59%以上。
- 重点关注：新研股份、一拖股份、吉峰农机、新界泵业、潍柴重机、全柴动力、林海股份。
化解内生矛盾
- 油气钻采设备：受益于能源结构调整，天然气、页岩气等开采力度加大。
- 重点关注：杰瑞股份、恒泰艾普、吉艾科技、蓝英装备、天齐股份。
- 自动化设备：人工成本上升推动自动化需求，工业机器人新装机数量保持20%增速。
- 重点关注：机器人、博实股份、智云股份、大连三垒、慈星股份、汇川技术、海得控制、秦川发展、亚威股份。
外部经济转暖
- 随着海外经济回暖，出口型设备可能迎来增长。
- 重点关注：巨星科技、利欧股份、海鸥卫浴、艾迪西。
发展高新技术
- 3D打印技术快速发展，预计2015年市场规模达37亿美元。
- 重点关注：中航重机、南风股份、银邦股份、宏昌电子、丽鹏股份、大族激光、金运激光、国瓷材料、福晶科技、华工科技、光韵达、利达光电、昆明机床、苏大维格、海源机械、华中数控。

重点上市公司推荐

驱动因素	相关概念	细分板块	股票简称	股票代码	总股本（亿股）	股价（元）	总市值（亿元）	EPS（2012A）	EPS（2013E）	EPS（2014E）	PE（2012A）	PE（2013E）	PE（2014E）	PB	评级
政策驱动	土地流转政策	农业机械	一拖股份	601038	9.96	9.40	93.61	0.39	0.29	0.31	26.82	27.43	30.59	2.09	增持
政策驱动	土地流转政策	农业机械	吉峰农机	300022	3.57	6.96	24.88	0.04	0.03	0.05	193.64	242.40	139.20	4.33	增持
政策驱动	土地流转政策	农业机械	新研股份	300159	1.80	17.15	30.94	0.44	0.59	0.78	38.64	12.76	22.05	3.08	买入
政策驱动	土地流转政策	农业机械	利欧股份	002131	3.76	14.14	53.11	0.15	0.25	0.32	110.96	78.76	43.53	4.10	增持
政策驱动	土地流转政策	农业机械	新界泵业	002532	1.60	22.96	36.74	0.54	0.77	0.98	42.56	12.38	23.36	3.69	增持
政策驱动	新型城镇化	工程机械	恒立油缸	601100	6.30	12.09	76.17	0.44	0.43	0.51	27.67	21.98	23.73	2.23	增持
政策驱动	新型城镇化	工程机械	方圆支承	002147	2.59	5.45	14.09	0.02	0.00	#DIV/0!	252.13	0.00	0.00	1.66	增持
政策驱动	新型城镇化	工程机械	潍柴动力	000338	19.99	19.00	379.87	1.50	1.83	2.16	12.70	9.61	8.81	1.40	增持
政策驱动	新型城镇化	工程机械	苏常柴A	600806	5.97	79.37	473.88	1.40	1.68	2.45	73.68	25.57	32.42	12.71	增持
政策驱动	新型城镇化	工程机械	全柴动力	600110	3.98	23.45	93.44	0.58	0.41	0.61	89.34	32.20	38.65	3.93	增持
政策驱动	新型城镇化	工程机械	林海股份	603120	2.17	19.23	41.78	0.52	0.60	0.82	40.42	0.00	23.37	3.51	增持
政策驱动	新型城镇化	电梯设备	上海机电	600835	10.23	17.65	180.51	0.69	0.97	1.35	25.66	16.56	13.05	3.28	买入
政策驱动	新型城镇化	电梯设备	广日股份	600894	7.89	12.02	94.78	0.56	0.76	0.85	21.70	13.04	14.20	3.75	增持
政策驱动	新型城镇化	电梯设备	江南嘉捷	601313	4.16	8.16	33.97	0.66	0.50	0.64	23.44	14.69	12.84	2.48	增持
政策驱动	新型城镇化	电梯设备	博林特	002689	4.03	7.55	30.41	0.47	0.40	0.50	24.56	0.00	15.08	2.51	买入
政策驱动	新型城镇化	电梯设备	康力电梯	002367	3.81	13.13	49.98	0.49	0.66	0.83	26.73	10.66	15.72	3.08	增持
政策驱动	新型城镇化	电梯设备	新时达	002527	3.51	10.98	38.59	0.82	1.31	1.74	71.60	22.66	33.63	7.86	增持
政策驱动	国家安全	航天军工装备	中航飞机	000768	26.54	9.54	253.18	0.09	0.11	0.17	100.54	0.00	55.14	2.24	增持
政策驱动	国家安全	航天军工装备	航空动力	600893	10.90	19.13	208.44	0.27	0.34	0.42	71.47	75.57	45.10	4.78	买入
政策驱动	国家安全	航天军工装备	中国重工	601989	154.65	5.61	867.56	0.24	0.20	0.23	24.25	25.98	24.81	1.86	增持
政策驱动	国家安全	航天军工装备	中航光电	002179	4.63	16.65	77.17	0.50	0.52	0.65	38.05	33.74	25.52	3.10	增持
政策驱动	国家安全	航天军工装备	北方导航	600435	7.45	13.18	98.15	0.02	0.00	#DIV/0!	784.70	0.00	0.00	2.43	增持
政策驱动	体制改革	铁路设备	中国南车	601766	138.03	5.01	691.53	0.30	0.30	0.37	17.25	14.79	13.49	2.02	买入
政策驱动	体制改革	铁路设备	中国北车	601299	103.20	4.92	507.75	0.34	0.38	0.45	15.01	11.87	10.87	1.40	买入
政策驱动	体制改革	铁路设备	晋西车轴	600495	4.20	13.15	55.17	0.40	0.35	0.45	45.11	22.10	29.39	1.90	增持
政策驱动	体制改革	铁路设备	北方创业	600967	4.57	17.25	78.85	0.98	0.61	0.81	46.29	20.56	21.31	3.66	增持
政策驱动	能源结构调整	油气钻采设备	杰瑞股份	002353	5.97	79.37	473.88	1.40	1.68	2.45	73.68	25.57	32.42	12.71	增持
政策驱动	能源结构调整	油气钻采设备	恒泰艾普	300157	3.98	23.45	93.44	0.58	0.41	0.61	89.34	32.20	38.65	3.93	增持
政策驱动	能源结构调整	油气钻采设备	吉艾科技	300309	2.17	19.23	41.78	0.52	0.60	0.82	40.42	0.00	23.37	3.51	增持
政策驱动	人力成本上升	自动化设备	机器人	300024	2.98	48.70	144.96	0.70	0.94	1.29	69.69	32.10	37.84	2.28	增持
政策驱动	人力成本上升	自动化设备	博实股份	002698	4.01	29.55	118.50	0.47	0.53	0.67	67.58	46.95	44.30	8.29	增持
政策驱动	人力成本上升	自动化设备	智云股份	300097	1.20	16.49	19.79	0.05	0.26	0.31	167.41	71.05	52.84	7.83	增持
政策驱动	人力成本上升	自动化设备	大连三垒	002621	1.50	13.98	20.97	0.38	0.00	#DIV/0!	36.43	0.00	0.00	2.74	买入
政策驱动	人力成本上升	自动化设备	慈星股份	300307	8.02	10.76	86.30	0.49	0.46	0.56	22.75	23.86	19.39	2.02	增持
政策驱动	体制改革	铁路设备	中国南车	601766	138.03	5.01	691.53	0.30	0.30	0.37	17.25	14.79	13.49	2.02	买入
政策驱动	体制改革	铁路设备	中国北车	601299	103.20	4.92	507.75	0.34	0.38	0.45	15.01	11.87	10.87	1.40	买入
政策驱动	体制改革	铁路设备	晋西车轴	600495	4.20	13.15	55.17	0.40	0.35	0.45	45.11	22.10	29.39	1.90	增持
政策驱动	体制改革	铁路设备	北方创业	600967	4.57	17.25	78.85	0.98	0.61	0.81	46.29	20.56	21.31	3.66	增持
政策驱动	外部经济驱动	出口型设备	巨星科技	002444	10.14	8.14	82.54	0.56	0.40	0.48	29.31	23.15	17.06	2.40	买入
政策驱动	外部经济驱动	出口型设备	利欧股份	002131	3.76	14.14	53.11	0.15	0.25	0.32	110.96	78.76	43.53	4.10	增持
政策驱动	外部经济驱动	出口型设备	海鸥卫浴	002084	4.06	4.77	19.37	0.10	0.09	0.11	54.77	0.00	44.00	2.54	增持
政策驱动	外部经济驱动	出口型设备	艾迪西	002468	2.76	7.17	19.82	0.03	0.00	#DIV/0!	250.75	0.00	0.00	2.74	买入
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	中航重机	600765	7.78	12.52	97.41	0.27	0.28	0.37	45.63	0.00	34.10	2.95	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	南风股份	300004	1.88	36.20	68.06	0.22	0.43	0.91	167.41	86.01	39.71	7.83	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	银邦股份	300337	1.87	21.73	40.59	0.63	0.57	0.93	40.65	27.42	23.41	2.41	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	宏昌电子	603002	4.00	6.44	25.76	0.13	0.00	#DIV/0!	53.95	0.00	0.00	2.95	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	丽鹏股份	002374	1.91	6.90	13.21	0.46	0.00	#DIV/0!	32.08	0.00	0.00	1.66	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	大族激光	002008	10.52	13.49	141.95	0.59	0.57	0.62	22.95	30.57	21.71	4.03	买入
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	金运激光	300220	0.70	23.19	16.23	0.38	0.20	0.22	120.94	161.33	103.99	5.55	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	国瓷材料	300285	1.25	31.72	39.59	1.08	0.69	0.95	59.76	43.53	33.56	6.55	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	福晶科技	002222	2.85	7.69	21.92	0.14	0.00	#DIV/0!	53.84	0.00	0.00	3.51	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	华工科技	000988	8.91	6.89	61.40	0.17	0.00	#DIV/0!	40.88	123.07	0.00	2.28	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	光韵达	300227	1.34	14.99	20.09	0.34	0.20	0.33	87.01	0.00	45.04	6.18	买入
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	利达光电	002189	1.99	7.61	15.16	0.05	0.00	#DIV/0!	139.80	0.00	0.00	3.09	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	昆明机床	600806	5.31	4.51	23.95	-0.14	0.00	#DIV/0!	-32.71	0.00	0.00	1.92	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	苏大维格	300331	0.62	41.63	25.81	0.55	0.59	1.22	86.79	53.66	34.10	5.56	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	海源机械	002529	1.60	11.44	18.30	0.04	0.06	0.19	258.87	221.00	61.14	1.85	增持
政策驱动	技术驱动	3D打印设备	华中数控	300161	1.08	21.43	23.11	0.09	0.00	#DIV/0!	244.41	0.00	0.00	2.73	买入