20171211-广发证券-建筑装饰行业周报_政策边际改善及估值切换利好生态园林板块_关注行业龙头和主题个股_6页_859kb

建筑装饰行业周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰行业整体表现承压，建筑装饰指数下跌1.46%，跑输沪深300指数1.6个百分点。子板块中，水利工程板块表现相对较好，涨幅0.32%，而其他基础建设板块则大幅下跌，跌幅达6.11%。主题板块中，国企改革主题跌幅较小（-0.12%），雄安新区主题跌幅较大（-2.86%）。整体来看，政策边际改善及估值切换为生态园林板块带来利好，行业龙头及主题个股值得关注。

主要观点

1. 政策支持与估值切换

   • 国家发改委鼓励民间资本参与PPP项目，多地政府积极推介PPP项目，释放政策利好信号。
   • 生态园林板块受前期强监管影响较大，但随着政策边际改善，板块逐步企稳回升。
   • “美丽中国”建设及央企PPP管控背景下，生态园林板块有望迎来长期利好。

2. 国际工程公司受益于减税加息

   • 美国减税及加息政策落地，全球货币政策正常化趋势明显。
   • 国际工程公司有望受益于海外订单增加及外汇升值带来的汇兑压力缓解。
   • 建议关注中材国际、北方国际等具备国际业务布局的公司。

3. 装饰行业景气度回升

   • 装饰行业经过调整后，行业景气度有所回升，当前板块处于低估值、低持仓状态。
   • 全装修及长租公寓政策推动行业标准化与规模效应，龙头公司有望持续受益。
   • 建议关注金螳螂、东易日盛、广田集团等装饰行业龙头。

关键信息

重点公司推荐逻辑

行业动态

• PPP项目推进：多地政府积极推介PPP项目，总额超4100亿元，政策支持持续。
• 特色小镇规范：四部门联合发布文件，规范特色小镇建设，严控房地产化和债务化。
• 住房租赁市场：社科院报告指出，住房租赁市场潜力巨大，2018年将显著提升。
• 绿色交通发展：交通运输部提出七大工程，推动绿色交通体系建设。
• “一带一路”进展：马来西亚首次将“一带一路”纳入国家报告，中日达成多项合作共识。
• 雄安新区建设：河北省环保厅成立专项工作组，支持雄安新区生态环境保护。

风险提示

• PPP政策变化：政策调整可能影响行业预期及项目落地。
• 宏观经济下行：整体经济环境变化可能影响行业景气度。
• 市场利率上行：利率上升可能对行业估值形成压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 2017-12-11

联系方式

• 分析师：姚遥（S0260517070002）
• 联系方式：18521722468 / gfyaoyao@gf.com.cn
• 研究助理：张欣劼（010-59136612 / zhangxinjie@gf.com.cn）

图表说明

• 图1：建筑装饰板块走势及沪深300走势（数据来源：Wind、广发证券发展研究中心）
• 图2：本周主题板块表现情况（数据来源：Wind、广发证券发展研究中心）
• 图3：本周各行业涨跌幅（数据来源：Wind、广发证券发展研究中心）
• 图4：本周各子板块走势情况（数据来源：Wind、广发证券发展研究中心）
• 图5：本周建筑板块涨幅前五个股（数据来源：Wind、广发证券发展研究中心）
• 图6：本周建筑板块跌幅前五个股（数据来源：Wind、广发证券发展研究中心）

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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