20230824-西南证券-国网信通-600131.SH-经营状况良好_电力数字化业务快速增长_5页_1mb

国网信通（600131）半年报总结

公司业绩概况

• 2023年上半年，公司营业收入同比下降41%，主要受信息通信集采招标延后影响，签单进度滞后；归母净利润同比增长82%，但扣非归母净利润同比下降45%。
• 第二季度，营收同比下降14%，归母净利润同比下降23%。

盈利状况分析

• 销售毛利率下降1 p.p.至188%，销售净利率上升1 p.p.至88%，主要由非经常损益增长0.4亿元贡献。
• 费用率变化：销售费用率/管理费用率（含研发）/财务费用率分别变动+0.3 p.p./+0.8 p.p./-0.2 p.p。
• 研发投入显著增加，研发费用率达41%，同比增长0.7 p.p., 支持技术创新。

核心业务能力建设

• 电力数字化业务快速增长：上半年电力板块收入71亿元，同比增长215.9%；全资子公司四川中电启明星和北京中电普华分别实现显著收入增长。
• 市场拓展：受益于能源数字化政策，公司在电网生产数字化、电力需求侧响应等领域形成特色产品，进一步延伸能源产业链。
• 订单支持：近期中标内蒙古电力项目，订单金额27亿元，显示业务需求旺盛。

未来展望与预测

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为893亿元、1052亿元、1228亿元，归母净利润增速分别为182%、185%、13%。
• 颜色：业绩有望持续增长，维持“持有”评级。
• 财务指标预测：ROE、PE等指标稳步提升。

风险提示

• 特高压工程和电网数字化投资不及预期风险。
• 核心产品迭代速度不达预期的风险。

投资建议

• 维持“持有”评级，建议关注能源数字化领域的长期发展潜力和“云网融合”布局。
• 风险因素需密切关注市场变化和行业政策动态。