20240505-天风证券-国网信通-600131.SH-市场波动致24Q1承压_看好后续电力数字化趋势_3页_766kb

国网信通（600131）投资评级报告

投资评级

行业：计算机/IT服务Ⅱ
评级：买入（维持评级）
目标价格：...（无具体数值）
初值价格：1714元

核心业绩

• 2023年：营收767.3亿元，YOY+76%，归母净利润82.8亿元，YOY+343%，毛利率/净利率分别+0.96pct/+0.27pct
• 2024Q1：营收101.9亿元，YOY-23%；净利润0.12亿元（YOY-832%），市场波动显著影响业绩

业务分拆表现

• 电力数字化：收入增速较快（yoy+2443%）
• 企业数字化与云网基础设施收入同比收缩

营收目标及预测调整

2024年目标营收849亿元（yoy+1065%）。
报告调整盈利预测：

• 收入（亿元）：2024E → 852 / 2025E → 979 / 2026E → 1130
• 归母净利润：相应调整至1010/1199/1390亿元
  对应估值PE普遍处于低位（15-25倍，逐年递减）

关键风险

• 投资进度不及预期、毛利率下滑、技术迭代不及预期

中文翻译版本

国网信通（600131）投资评级简报

公司评级

行业归属：计算机/IT服务Ⅱ
评级：BUY（维持原买入建议）

短期业绩关键数据

• 23年全年业绩亮点显著：营收767.3亿，净利润增长343%，毛利率提升96个百分点。
• 但24Q1受市场波动影响：营收下降23%，净利润急剧缩水832%

业务分拆快照

公司业务按照战略方向分为三大块：

• 电网数字化业务高速增长，YOY+2443%
• 企业数字化服务业务呈现下滑趋势，YOY-45.8%
• "云网融合"基础设施板块（YOY-65.6%）

目标与预测调整

计划2024年营收849亿元，增速106.5%。
分析师调整后预测：

• 2024年预计营收852亿元，较前值调降
• 归母净利润预测1010亿元（原值1261亿元）
  估值预期：PE逐年压缩至15X（2026年）

核心关注点

• 短期风险：电网投资额及数字化项目执行节奏
• 重要提醒：需持续关注毛利率变动与技术迭代情况

注：原报告内容及数据来源于天风证券研究所"