20150331-安信证券-食品饮料_策略周刊-涨幅洼地_估值切换_重_活力_不忘稳健_18页_998kb

报告摘要

食品饮料策略周刊总结

核心内容

2015年3月31日发布的《食品饮料策略周刊》主要分析了食品饮料板块在当周的市场表现及行业动态，指出板块整体上涨3.85%，跑赢大盘。其中，食品综合板块涨幅最大（6.51%），调味品、肉制品和乳品板块涨幅也均超过5%。黄酒和软饮料涨幅较小，分别仅为-0.01%和1.95%。报告认为，食品饮料板块存在较大的估值修复空间，特别是蓝筹股，如伊利股份、承德露露和光明乳业。

主要观点

涨幅洼地与估值切换：食品饮料板块整体涨幅落后，存在估值切换和性价比累积的优势，尤其是传统大板块。
“活力”品种表现突出：部分具有创新或转型潜力的公司，如百润股份、三全食品、好想你、洽洽食品、加加食品和煌上煌，表现出较强的持续增长能力。
蓝筹股补涨机会：低估值低涨幅的蓝筹股（如伊利股份、承德露露、光明乳业）仍然具有投资价值，建议稳健投资者介入。
白酒行业复苏：白酒板块基本面稳固，贵州茅台、五粮液和泸州老窖等公司表现优异，行业复苏态势确立，预计仍有上涨空间。
葡萄酒复苏迹象：葡萄酒行业出现复苏，龙头张裕表现突出，渠道调整效果显著，投资逻辑类似白酒。
乳制品行业面临价格压力：国内原奶价格同比下滑近20%，国际奶粉价格下跌传导至国内，进口量和金额也出现下滑。
肉制品行业数据改善：生猪价格和仔猪价格上涨，猪粮比稳定，能繁母猪存栏量持续下降，预示行业去产能完成。
调味品行业受原材料影响：大豆和食糖价格均有所下降，对调味品行业形成一定压力。
风险提示：宏观经济系统性风险可能导致消费持续疲弱。

重点板块走势

子板块	涨跌幅（%）
食品综合	6.51
调味发酵品	6.42
肉制品	5.59
葡萄酒	5.40
乳品	5.06
啤酒	2.69
白酒	2.60
软饮料	1.95
黄酒	-0.01
其他酒类	-5.72

重点个股表现

证券代码	证券简称	周涨跌幅（%）	周成交量（万手）
002646.SZ	青青稞酒	-8.0	34.87
002216.SZ	三全食品	20.0	35.62
600305.SH	恒顺醋业	17.8	31.82
002387.SZ	黑牛食品	16.3	15.81
002568.SZ	百润股份	15.8	41.23

重点公司评级与估值

板块	证券代码	证券简称	本周股价（元）	EPS（2013A）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013A）	PE（2014E）	PE（2015E）	评级
白酒	600519.SH	贵州茅台	194.55	13.25	13.38	14.3	15	15	14	买入-A
白酒	000858.SZ	五粮液	23.13	2.1	1.65	1.85	11	14	13	增持-A
白酒	002304.SZ	洋河股份	81.91	4.63	4.2	4.7	18	20	17	买入-A
白酒	000568.SZ	泸州老窖	24.29	2.46	1.46	1.63	10	17	15	增持-A
白酒	002646.SZ	青青稞酒	25.76	0.83	0.7	0.8	31	37	32	增持-A
乳业	600887.SH	伊利股份	31.1	1.04	1.47	1.75	30	21	18	买入-A
乳业	600597.SH	光明乳业	19.84	0.33	0.46	0.7	60	43	28	买入-A
乳业	002570.SZ	贝因美	20.43	0.71	0.06	0.51	29	341	40	买入-A