20170717-东兴证券-基础化工行业2017年7月份第2期周报_看好下游需求改善存在预期差_涨价有持续性的子行业_关注中报绩优公司_30页_2mb

报告摘要

基础化工行业2017年7月份第2期周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现中性，申万化工指数下跌1.47%，而东兴化工组合下跌1.59%，略低于行业指数。分析师建议关注下游需求改善存在预期差、涨价有持续性的子行业，并强调业绩为王的投资理念，认为当前市场风格更偏好业绩和估值双优的龙头白马。此外，电子化学品和食品添加剂行业也被持续关注，预计受益于政策和市场需求推动将迎来发展。

主要观点

关注需求改善预期差的子行业
- 市场普遍预期化工品价格见顶后，下游需求增速难以持续，但分析师认为房地产和服装终端下游需求增速存在预期差，建议重点关注房地产后周期和化纤板块相关子行业。
- PVC、烧碱、纯碱和粘胶子行业被重点推荐，认为其价格有望继续强势。
中报业绩驱动投资逻辑
- 本周期间，化工板块302家公司中，有147家预告业绩同比增长，钛白粉、丙烯酸、农药、民爆和氯碱等细分行业表现突出，多家公司业绩大幅增长。
- 建议关注龙佰利、卫星石化、扬农化工、利民股份、久联发展等公司。
关注电子化学品与食品添加剂行业
- 电子化学品受益于全球半导体产业向中国转移，处于发展黄金期，广信材料和金禾实业被重点关注。
- 食品添加剂行业处于整合期，拥有环保和技术储备优势的龙头企业有望进一步做大做强。

关键信息

化工产品涨跌情况

涨幅居前：TDI（华北，+20.54%）、PTA（华东，+9.09%）、70#重交沥青（上海石化，+8.33%）、甘氨酸（河北，+7.92%）、醋酸丁酯（华东，+7.02%）。
跌幅居前：聚四氟乙烯（浙江巨化，-8.82%）、制冷剂R22（浙江巨化，-7.59%）、尿素（波罗的海，-4.30%）、107胶（新安化工，-3.88%）、丁苯橡胶（华东，-3.33%）。

本周推荐股票组合

巨化股份（15%）、华锦股份（15%）、安诺其（15%）、广信材料（15%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）。

行业数据概览

股票家数：302家
重点公司家数：50家
行业市值：32974.33亿元
流通市值：24203.69亿元
行业平均市盈率：50.08
市场平均市盈率：72.99

风险提示

化工产品价格下滑
估值中枢下移的系统风险
政策推行力度不及预期

分析师简介

杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，曾获多项奖项。
刘宇卓：CFA持证人，金融硕士，2016年加入东兴证券。

联系人简介

廖鹏飞：中国石油大学（北京）化学工艺硕士，2016年加入东兴证券。
张明烨：清华大学化学工程学士，工业催化与反应工程硕士，2017年6月加入东兴证券研究所。

投资评级体系

公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数与沪深300指数的相对表现为准。

行业走势分析

能源类：原油价格稳步上涨，天然气、煤炭等产品价格也有波动。
基础化学品：部分产品如PTA、醋酸丁酯价格上涨，但也有产品如丙酮、甲乙酮价格下跌。
农化产业：尿素、草甘膦等产品价格波动，整体表现不一。
聚氨酯产业：TDI价格大幅上涨，而MDI、DMF等产品价格略有下跌。
化纤产业：涤纶短纤、聚酯切片等产品价格上涨，但氨纶价格下跌。
氯碱产业：PVC、烧碱、纯碱价格略有上涨。
塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯等产品价格波动，丁苯橡胶价格下跌。
氟化工产业：萤石、氢氟酸价格波动，制冷剂R22价格下跌。
钛产业：钛白粉价格稳定，钛精矿价格下跌。
其他：沥青、生胶、DMC、107胶等产品价格波动。

结论

整体来看，基础化工行业在当前市场环境下，业绩和估值成为投资关注的重点，涨价概念也依然受到重视。分析师建议投资者重点关注PVC、烧碱、纯碱、粘胶等子行业，以及龙佰利、卫星石化、扬农化工、广信材料、金禾实业等公司。同时，电子化学品和食品添加剂行业也值得关注，因其具备政策和市场需求双重驱动。投资者需警惕化工产品价格下滑、估值中枢下移及政策力度不及预期等风险。

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