20180618-东兴证券-基础化工行业2018年6月份第3期周报_关注中美贸易战及中报业绩_36页_3mb

基础化工行业2018年6月第3期周报总结

核心内容

本报告分析了2018年6月基础化工行业市场表现、主要产品价格变动及行业策略，重点强调了中美贸易战对化工行业的影响、中报业绩预期、环保政策对农药、染料等板块的推动，以及原油价格波动对化工品成本的影响。

主要观点

1. 原油价格与化工品价格

• 原油价格短期下跌，但全年中枢预计在70美元左右，高于2017年。
• 原油作为化工品的主要原材料，其价格上涨推动化工品整体涨价，建议关注受益于油价上涨的公司。
• 推荐中国石化作为原油涨价受益明显的龙头公司。

2. 环保政策影响

• 长江经济带生态环境专项行动和上合峰会对化工企业排放提出严格要求。
• 导致部分农药、染料及中间体企业限产或停产，供应减少。
• 环保达标的龙头企业受益于产品涨价和市占率提升。
• 草甘膦价格持续上涨，山东、江苏等地限产政策可能继续影响供给，推荐扬农化工、新安化工、浙江龙盛等。

3. 中美贸易战与新材料

• 芯片行业受中美贸易摩擦影响，关注电子化学品、新能源汽车材料等进口替代需求高的子行业。
• 建议关注鼎龙股份等公司。

4. 化工行业表现

• 上周申万化工指数下跌3.41%，上证指数下跌1.48%。
• 东兴化工组合下跌5.00%，相比行业指数低0.36个百分点。
• 本周涨幅居前的化工产品包括动力煤（+12.04%）、干法氟化铝（+3.45%）、乙烯（+2.86%）、尿素（+2.33%）、锦纶FDY（+2.20%）。
• 跌幅居前的产品包括TDI（-10.21%）、煤焦油（-7.04%）、环氧丙烷（-6.25%）、丁二烯（-5.74%）、二氯甲烷（-5.24%）。

关键信息

本周推荐股票组合

市场动态

• 煤价上涨压力增加，供给受限，预计下半年煤价维持高位。
• 环保政策对化工行业影响显著，部分企业限产或停产，行业集中度提升。

风险提示

• 环保力度低于预期
• 下游需求低于预期

行业数据概览

产品价格与成本价差

能源类

• 原油（WTI）：66.89美元/桶（+1.43%）
• 原油（布伦特）：75.94美元/桶（-1.78%）
• 动力煤（秦皇岛）：698元/吨（+3.87%）

基础化学品

• 乙烯（CFR东南亚）：1260美元/吨（+2.86%）
• 丁二烯（茂名石化）：11500元/吨（-5.74%）
• 甲醇（华东）：3080元/吨（+0.85%）
• 醋酸（华东）：5400元/吨（-2.70%）
• 环氧丙烷（华东）：11250元/吨（-6.25%）

农化产业

• 尿素（波罗的海）：220美元/吨（+2.33%）
• 草甘膦（新安化工）：27500元/吨（+10.00%）
• 甘氨酸（河北）：13900元/吨（+9.45%）

氟化工产业

• 干法氟化铝（河南）：9000元/吨（+3.45%）
• 二氯甲烷（华东）：3500元/吨（-5.41%）

钛产业

• 钛白粉（南京钛白）：13750元/吨（-5.17%）

塑料橡胶产业

• 聚乙烯（上海石化）：10200元/吨（-1.45%）
• 聚丙烯（上海石化）：9350元/吨（0.00%）
• ABS（华东）：16250元/吨（-0.15%）

总结

本报告指出，尽管原油价格短期下跌，但全年中枢预计高于2017年，成本上涨推动化工品普涨。环保政策对农药、染料等板块形成利好，部分龙头企业受益于产品涨价和市占率提升。中美贸易摩擦背景下，电子化学品、新能源汽车材料等高端新材料子行业存在进口替代需求。推荐关注中报业绩有望超预期的公司，如中国石化、扬农化工、浙江龙盛等。同时，市场整体表现不佳，需警惕环保和需求不及预期的风险。