20170717-华创证券-食品饮料行业周报_继续看好保健品_拿稳绩优标的_22页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2017年7月10日至14日期间，申万食品饮料指数上涨0.43%，跑赢沪深300指数0.29个百分点。食品饮料板块整体表现优于大盘，其中保健品和白酒板块表现突出，值得重点关注。

主要观点

1. 保健品板块表现优异

• 西王食品：齐星事件有望快速解决，国内保健品业务推进超预期，公司与阿里健康等平台公司寻求合作拓展多渠道销售，预计17/18年EPS分别为0.68元、0.96元，对应PE为29X、21X，给予“强烈推荐”评级。
• 汤臣倍健：渠道转换和大单品策略推进顺利，上半年净利润同比增长30%-50%，电商渠道增长显著，预计17/18年EPS分别为0.51元、0.54元，对应PE为26X、24X，给予“推荐”评级。

2. 白酒板块持续走强

• 贵州茅台：一批价维持在1199元，终端价突破1450元，需求旺盛，产能极限导致供不应求，维持“强烈推荐”评级。
• 五粮液：一批价稳定在810元左右，受茅台终端价上行影响，价格体系有望恢复性上涨。
• 泸州老窖：公司一季报符合预期，改革红利释放，高端品牌持续放量，预计17/18年EPS分别为2.05元、2.84元，对应PE为24.78X、17.31X，给予“强烈推荐”评级。
• 酒鬼酒：酒鬼系列增长超20%，内参销量有望逐季回升，中粮集团支持下，全年收入有望突破1亿元，预计17/18年EPS分别为0.57元、1.10元，对应PE为36.88X、19.11X，给予“强烈推荐”评级。
• 古井贡酒：双品牌全国化布局推进，黄鹤楼酒业目标明确，收入端有望略超预期，预计17/18年EPS分别为0.57元、0.74元，给予“推荐”评级。

3. 乳制品板块稳步增长

• 伊利股份：上半年净利润增长稳定，渠道下沉策略有效，产品结构优化，预计17/18年EPS分别为1.00元、1.18元，对应PE为20.85X、17.78X，维持“强推”评级。
• 光明乳业：预计17/18年EPS分别为0.52元、0.52元，对应PE为23.63X、23.63X，给予“推荐”评级。
• 海天味业：预计17/18年EPS分别为1.40元、1.66元，对应PE为27.04X、22.80X，给予“推荐”评级。

4. 调味品与食品饮料板块

• 千禾味业：全国化推进顺利，主打“零添加”产品，预计17/18年EPS分别为0.50元、0.74元，对应PE为35.70X、24.12X，给予“推荐”评级。
• 中炬高新：中报增速符合预期，提价效果良好，预计17/18年EPS分别为0.57元、0.68元，对应PE为28X、23X，给予“推荐”评级。

关键信息

行业整体表现

• 申万食品饮料指数自2017年年初至今上涨14.56%，沪深300指数上涨11.87%，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第二。
• 2017年1-5月白酒产量同比增长3.80%，葡萄酒产量同比下降8.90%，啤酒产量同比下降0.70%。

行业动态

• 2017全球乳业20强榜单：中国有2家乳企入选，伊利位列全球第八，蒙牛首次进入前10强。
• 《葡萄酒》国家标准征求意见：新标准将替代GB15037-2006，参考国际标准，适应行业发展需求。
• 2017中国糖果零食展汕头论坛：聚焦高端食品与电商，展现行业发展趋势。
• 质检总局发布《2016年中国进口食品质量安全状况白皮书》：强调进口食品安全的重要性，不合格原因包括添加剂超标、微生物污染等。
• 中国酒协发布负责任宣传自律宣言：规范酒类产品宣传，提升行业形象。

推荐公司及评级

风险提示

• 经济增速大幅下滑
• 食品安全问题

行业投资建议

• 推荐：食品饮料行业整体表现优于大盘，建议关注保健品、白酒、乳制品等优势品种。
• 中性：部分企业如光明乳业、海天味业等表现稳定，但需关注行业周期性波动。
• 回避：部分企业如贝因美、深深宝A等表现不佳，需谨慎对待。

总结

整体来看，食品饮料行业在2017年表现稳健，尤其在保健品和白酒板块中，企业业绩增长显著，市场预期积极。行业面临一定的周期性波动，但龙头企业在品牌建设、渠道优化、产品创新等方面表现突出，具备长期增长潜力。建议投资者关注具备稳定增长和高估值潜力的公司，同时注意行业风险，如经济增速放缓和食品安全问题。