20220729-国海证券-海目星-688559.SH-2022半年报点评_业绩强劲订单充沛_双轮并驱持续向上_5页_344kb

海目星（688559）2022半年报点评总结

核心内容

海目星（688559）在2022年上半年展现出强劲的业绩增长，公司营收和净利润均实现大幅同比增长，订单充沛，盈利能力提升，业务拓展顺利，显示出良好的发展潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年H1公司实现营业收入11.95亿元，同比增长116.29%；归母净利润0.94亿元，同比增长189.84%；扣非净利润0.75亿元，同比增长773.14%。
• Q2业绩继续高增长：Q2营收7.48亿元，同比增长75.47%；归母净利润0.83亿元，同比增长51.06%；扣非净利润0.69亿元，同比增长98.96%。
• 订单充裕：公司上半年新签订单达36亿元（含税），在手订单达72亿元（含税），显示市场需求旺盛，业务前景广阔。
• 毛利率提升：上半年毛利率为33.99%，同比提升1.71个百分点，主要得益于核心产品盈利能力增强。
• 费用结构优化：三费率降至14.05%，同比下降1.89个百分点，其中股权激励费用为3949万元，体现了规模效应。
• 研发投入增加：研发费率提升至11.66%，同比增加1.94个百分点，主要因新品研发投入加大。

关键信息

业务亮点

• 锂电设备业务放量：动力电池激光及自动化设备业务收入达8.63亿元，同比增长204.88%，占营收的72.22%，成为公司主要增长引擎。
• 客户资源丰富：公司已与宁德时代、中航锂电、蜂巢能源等头部动力电池企业建立合作关系，订单持续增长。
• 光伏设备业务拓展：公司成功切入TOPCon技术领域，与晶科能源合作，中标10.67亿元设备需求，展现技术实力与市场竞争力。
• 技术突破：在TOPCon工艺难点方面实现重大突破，为光伏业务提供增长空间。

投资预测

• 盈利能力提升：预计2022年ROE为20%，2023年及2024年分别为28%和28%。
• 估值持续走低：随着业绩增长，PE逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期增强。

财务指标

现金流量情况

• 经营活动现金流：2022E预计为218亿元，较2021A有所下降，但后续年份预计持续改善。
• 投资活动现金流：持续为负，主要用于设备投资和研发。
• 筹资活动现金流：2022E为-280亿元，显示公司主要依赖内生增长。

风险提示

• 下游电池扩产不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 新业务落地不及预期。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩强劲，订单充沛，盈利能力和规模效应显著，锂电与光伏双轮驱动，未来成长空间广阔。

分析师信息

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券等，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 彭若恒：分析师，布里斯托大学硕士，主要覆盖光伏组件、电池等主产业链环节。
• 邱迪：分析师，中国矿业大学（北京）硕士，主要覆盖新能源发电、储能等方向。

投资建议

公司凭借在锂电和光伏设备领域的技术优势和市场拓展能力，未来有望持续受益于新能源产业的高景气，建议投资者关注其成长性与盈利潜力。