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金融工程量化择时周报总结（2021-02-21）

核心内容

本周报分析了2021年春节后两周的市场趋势与配置建议，结合择时体系、风格与行业选择、估值指标等多个维度，提出当前市场处于上行趋势，建议投资者调整仓位至80%。

主要观点

• 市场趋势：
  当前市场整体处于上行趋势，由择时体系中的短期均线（20日线）与长期均线（120日线）的距离扩大所体现。20日线收于5575点，120日线收于5310点，两线距离由上期的4.85%扩大到4.99%，越过3%的阈值，显示市场持续上行。

• 赚钱效应：
  赚钱效应指标当前值为4%，处于良好水平。结合日历效应，春节至两会期间市场有显著上涨趋势，建议投资者提高仓位。

• 日历效应：
  近十一年（除2020年）春节至两会结束期间，沪深300上涨7次，中证500上涨8次，平均涨幅分别为2.6%和6.6%，显示出明显的日历效应。

• 风格与行业选择：
  根据天风量化 two-beta 风格选择模型，当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段，中期角度推荐周期上游和中游板块。短期来看，行业活跃度最强的是有色和医药，展望2021年行业景气度，电力设备、电子和计算机行业利润增速靠前，属于过去十年中较优的年份。综合判断，建议重点配置电子、医药、电力设备和有色行业。

• 估值水平：
  沪深300、上证50和创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数均进入70-90分位点，属于较高估值区域。而中证500的估值水平尚可，因此建议以wind全A为配置主体的绝对收益产品将仓位调整至80%。

关键信息

• 市场表现：

  • Wind全A过去两周上涨6.09%。
  • 国证2000指数（小市值股票）上涨8.38%。
  • 沪深300上涨5.39%。
  • 创业板指上涨2.88%。
  • 行业涨幅前四：有色（20.34%）、煤炭（15.02%）、农业（12.34%）、石化（12.05%）。
  • 行业涨幅最少：银行（0.94%）、家电（1.63%）、医药（3.15%）。

• 成交活跃度：
  医药和有色行业成交活跃，医药行业成交额位列榜首。

• 仓位建议：

  • 对以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品，建议将仓位上调至80%。
  • 历史数据显示，两会期间市场上涨概率较高，且中小盘股表现优于大盘股。

风险提示

• 市场环境变动风险较高。
• 本模型基于历史数据，不能保证未来表现。

附录

• 分析师：吴先兴，SAC执业证书编号：S1110516120001

• 相关报告：

  1. 《金融工程：基金研究-游戏行业的机会来了？》（2021-02-19）
  2. 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报2021-02-19》（2021-02-19）
  3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-02-19》（2021-02-19）

• 图表目录：

  • 图1：PE估值水平
  • 图2：PB估值水平

• 估值数据范围：
  2010年6月4日至2021年2月19日。