20260202-铜冠金源期货-铅周报_乐观情绪消退_铅价下寻支撑_8页_1mb

铅价走势分析总结（2026年2月2日）

核心内容

2026年2月2日的铅市场分析指出，铅价在近期呈现弱势震荡走势，主要受宏观及基本面因素影响。整体市场情绪趋于谨慎，铅价在万七一线附近波动，短期内预计延续弱势震荡，寻找支撑。

主要观点

• 宏观面：特朗普提名沃什为下任美联储主席，其偏鹰派政策引发市场对降息预期的修正，美元反弹，资金获利离场，导致贵金属及有色板块普遍调整。铅价虽受宏观影响，但相对其他品种而言波动较小。
• 基本面：
  • 铅矿加工费：维持弱势，原料供应偏紧。
  • 再生铅市场：回收商报价稳中偏降，部分再生铅炼厂因环保管控及亏损加剧而减产甚至停产。
  • 冶炼端：原生铅炼厂减复产并存，供应相对稳定。环保管控导致再生铅供应区域性减弱。
  • 需求端：终端电动自行车销售不畅，下游电池企业成品库存压力大，春节前备货情绪低迷，社会库存缓慢上升。
• 政策因素：上海期货交易所将再生铅锭纳入铅期货交割替代品，有助于缓解铅期货流动性风险，对行业长期发展有利。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪铅：主力期价围绕17000元/吨震荡，周度跌幅1.35%，市场交投热情降温。
• 伦铅：走势承压，跌至2000美元/吨一线附近，周度跌幅1.97%，高库存压力明显。
• 现货市场：江浙沪地区铅锭报价贴水扩大，部分冶炼企业出现惜售情绪，再生铅报价对SMM1#铅均价贴水120-0元/吨。
• 库存变化：LME库存减少9600吨，上期所库存增加1233吨，社会库存持续上升，刷新近两个月高位。

三、行业要闻

1. 铅精矿加工费：国内外铅精矿加工费分别为250元/金属吨和-150美元/干吨，环比持平。
2. 再生铅生产变化：华东某大型再生铅企业因环保及亏损问题，恢复生产后再度停产。
3. 气象影响：河南省发布大雾预警，某大型冶炼企业减产30%。
4. 电动自行车销售：2025年通过以旧换新方式销售的电动自行车超1250万辆，较2024年增长9倍。
5. 政策调整：上海期货交易所公开征求意见，将再生铅锭作为交割替代品，完善质量标准。

四、风险因素

• 宏观风险：美联储政策变化可能影响美元走势，进而影响铅价。
• 供应释放：若供应端出现大幅释放，可能加剧铅价下行压力。

策略建议

短期铅价预计延续弱势震荡，寻找支撑。随着铅价跌破万七一线，成本端支撑可能显现，缓解下跌节奏。建议投资者关注政策落地及供需变化，把握市场波动机会。

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